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美经济数据疲软，美股走熊，黄金的避险地位受到考验

核心内容概述

本周，黄金价格从1800美元下方的支撑位反弹，金价上涨逾30美元，周涨幅达1.89%，结束了此前连续四周的下跌趋势。周四录得约一个月来最大单日涨幅，主要受益于美股下跌引发的避险情绪升温。白银走势类似，周涨幅达3%，结束连续四周下跌。

主要观点

• 金价反弹：由于美国股市下跌，市场对经济增长和高通胀的担忧加剧，促使投资者转向避险资产，黄金因此受益。
• 美股熊市迹象：美国股市已连续第7周下跌，标普500指数跌幅达4%，纳斯达克指数跌幅达31%，为2001年以来最长的下跌周期。
• 经济数据疲软：中国和美国公布的经济数据均不及预期，欧盟下调经济增长预期，加剧了全球经济增长的担忧。
• 美联储加息压力：美联储持续加息以抑制通胀，但市场对经济衰退的担忧上升，影响了金融市场的稳定性。
• 美元与美债收益率回落：美元指数下跌1.4%，10年期美债收益率回落至2.79%，为金价上涨提供了有利条件。
• 黄金ETF持仓变化：全球最大黄金ETF SPDR持仓量有所下降，但全球黄金ETF第一季度仍流入269吨。
• 白银走势与持仓：白银价格同样反弹，但全球最大白银ETF iSharesSilverTrust持仓量下降，表明投资者信心有所减弱。
• 技术面分析：黄金价格在1850美元处面临阻力，若无法突破，可能重回下跌趋势；白银则关注22.67美元的突破目标。
• 下周关键数据：重点关注美国4月核心PCE物价指数，该指标是美联储判断通胀是否见顶的重要依据。

关键信息

美国股市表现

• 标普500指数连续第7周下跌，周五自1月份高点下跌超20%。
• 纳斯达克指数自高点下跌31%，为互联网泡沫破裂以来最严重的一次下跌周期。
• 道琼斯指数自1923年以来首次连续8周下跌。
• 能源股是标普500指数中唯一上涨的板块。

经济数据表现

• 中国：4月零售额和工业增加值均低于预期，零售额同比下降11.1%，工业增加值同比下降2.9%。
• 美国：5月纽约联储制造业指数意外收缩至-11.6，创2020年5月以来新低。
• 欧盟：将2022年经济增长预期从4%下调至2.7%，并预计通胀将达创纪录水平。

美联储政策与市场反应

• 鲍威尔表示将维持加息直至通胀消退，甚至愿意牺牲经济增长。
• 高盛下调美国经济增速预测至2.4%，并警告经济衰退风险。
• 美债收益率回落至2.79%，为金价上涨提供支撑。
• 美元指数从近20年高点回落，对金价有利。

黄金与白银持仓情况

• 黄金：CFTC黄金投机性净多头头寸连续第五周下降，SPDR黄金ETF持仓量下降近4吨。
• 白银：CFTC白银投机性净多头头寸减少，iShares白银ETF持仓量下降近250吨。

技术面分析

• 黄金价格在1785美元处获得支撑，若突破1850美元，可能进一步上涨至1900美元。
• 若金价回落至1780美元下方，看跌趋势可能持续。
• 白银价格在21美元逐步回升，目标为22.67美元，若跌破21.65美元，可能重回看空轨道。

下周重要财经事件

• 5月23日（周一）：加拿大多伦多证券交易所因维多利亚日休市。
• 5月24日（周二）：法德欧英美将相继公布制造业和服务业PMI初值。
• 5月25日（周三）：美联储主席鲍威尔在经济峰会上致欢迎词；欧洲央行行长拉加德发表讲话。
• 5月26日（周四）：美联储公布5月货币政策会议纪要；美国公布初请失业金人数。
• 5月27日（周五）：美国公布4月核心PCE物价指数年率；密歇根大学消费者信心指数终值。

投资建议与风险提示

• 市场情绪：避险情绪升温，黄金和白银受到追捧。
• 操作建议：投资者应关注金价是否能突破1850美元，若不能，可能面临回调风险。
• 风险提示：市场对经济衰退的担忧持续，但金价是否脱离危险仍需观察。

免责声明

• 本报告为华龙期货投资咨询部研究员徐艺倩撰写。
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