20150817-华创证券-农业行业周报_农垦政策渐行渐近_继续超配农垦+畜禽_16页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

本周农业行业整体表现强劲，农林牧渔（申万）指数上涨8.89%，跑赢沪深300指数4.43个百分点。农业板块估值逐步修复，8月14日农业板块绝对PE为135.14倍，绝对PB为5.77倍，均高于历史均值。

主要观点

1. 农垦改革预期增强：2015年是农垦深化改革的元年，改革方案即将出台，农垦板块具有投资价值。重点推荐北大荒，同时关注亚盛集团、海南橡胶。

2. 畜禽养殖板块继续推荐：猪价在经历季节性回调后，预计上涨周期将延续至2016年第四季度。由于生猪存栏和能繁母猪存栏量已降至低点，去产能基本完成，推荐牧原股份，关注大华农、天邦股份、雏鹰农牧。

3. 鸡肉价格反转预期：受美国禽流感影响，祖代鸡引种量预计降至80万套以内，导致鸡肉供不应求，鸡价有望反转。推荐圣农发展、仙坛股份，关注益生股份、民和股份。

4. 政策与市场联动：农垦改革和畜禽养殖板块在政策和市场双重驱动下，具备长期增长潜力，投资价值显著。

关键信息

行业数据

• 生猪价格：8月14日全国生猪价格为17.88元/公斤，较上周下跌2.56%，但同比上涨20.57%。
• 猪肉价格：8月14日猪肉价格为27.64元/公斤，较上周上涨0.36%，同比上涨25.41%。
• 猪粮比：7.59，自繁自养头均盈利460元。
• 仔猪与二元母猪价格：仔猪价格36.44元/公斤，二元母猪价格1775元/头，均同比上涨。
• 鸡苗与毛鸡价格：8月14日鸡苗价格1.9-2.3元/羽，较上周下跌0.45-0.35元/羽；毛鸡价格3.78-3.88元/斤，较上周上涨0.06元/斤。
• 海产品价格：威海海参批发价100元/公斤，同比下滑33.33%；鲍鱼批发价120元/公斤，同比增长9.09%。

推荐公司组合

估值情况

• 农业板块绝对PE为135.14倍，绝对PB为5.77倍。
• 相对中小板PE为2.1倍，相对沪深300PE为9.1倍。
• 历史均值分别为61.77倍（PE）、3.77倍（PB）、1.5倍（相对PE）、2.0倍（相对PB）。

风险控制

农业行业面临自然灾害、食品安全及畜禽疫病等多重风险，可能影响投资回报。

行业动态

1. 生猪屠宰量下降：2015年7月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下降18.24%，环比下降6.16%。
2. 新疆棉花产业发展：新疆棉花产业计划在优质棉基地、高产棉区建设、产业链完善、国际市场拓展等方面寻求突破，目标成为世界棉花产业中心。

投资策略与建议

• 强推：北大荒、隆平高科、牧原股份、仙坛股份、圣农发展。
• 推荐：登海种业、大北农、海大集团、通威股份、禾丰牧业、天康生物。
• 谨慎推荐：雏鹰农牧、唐人神、天邦股份、*ST民和、溢多利。

风险提示

• 自然灾害：可能导致农作物减产，影响行业盈利。
• 食品安全：影响消费者信心，导致股价波动。
• 畜禽疫病：如禽流感，可能导致养殖业受损。

分析师简介

• 王莺，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，华创证券农业行业首席分析师。

机构销售通讯录

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资有风险，入市需谨慎。