网易深度报告PPT，愿你归来仍是少年-20200601-招商证券-71页_2mb

网易深度报告PPT总结

核心内容

网易是中国领先的综合性互联网公司，自1997年成立以来，从最初的邮箱业务发展到如今涵盖游戏、在线教育、音乐、电商等多元业务的互联网巨头。公司秉持“创新”和“匠心”的理念，持续探索新消费场景和业务领域，不断成长并拓展其业务矩阵。

主要观点

• 网易的发展历程包括邮箱 → 游戏 → 在线教育 → 创新及其他业务。
• 网易拥有稳定的股权结构，丁磊为最大股东，持股比例超过44%。
• 游戏业务是网易的主要收入来源，占2019年总营收的78.4%，收入保持稳健增长。
• 在线教育业务是网易增长的亮点，2019年营收同比增长78.36%，且2020年一季度增速加快。
• 网易在游戏出海方面取得显著成效，尤其是日本市场。
• 网易云音乐作为音乐社区平台，以“发现和分享”为核心，用户数量超过8亿。
• 网易有道通过AI与教育结合，打造智能教育产品矩阵，形成独特的竞争优势。

关键信息

1. 网易发展历程

• 邮箱业务：网易最初以电子邮箱业务起家，成为中国第二大邮箱服务商。
• 游戏业务：2001年收购天夏科技，进军游戏产业，逐步成长为仅次于腾讯的第二大游戏公司。
• 在线教育业务：2006年创立有道，2019年单独上市，成为网易的重要增长极。
• 创新及其他业务：网易云音乐于2013年上线，主打音乐社区，拓展音乐场景。

2. 股权结构与管理团队

• 股权结构：丁磊为最大股东，持股44.7%，Orbis Investment为第二大股东，持股5.1%。
• 管理团队：董事会及高管团队稳定，丁磊自2005年起担任首席执行官，注重技术发展与产品品质。

3. 游戏业务分析

• 游戏收入占比：2019年游戏收入占比提升至78.4%，成为核心业务。
• 收入增长：游戏业务收入从2016年的280亿元增长至2019年的464亿元。
• IP深挖：网易通过IP改编实现游戏收入增长，如《梦幻西游》、《大话西游》、《阴阳师》等。
• 海外布局：网易游戏出海成绩显著，2019年海外收入占比首次超过10%，位列中国厂商出海收入第2名。

4. 在线教育业务发展

• 营收增长：有道2019年营收同比增长78.36%，2020年一季度营收增长139.8%。
• 产品矩阵：有道在线教育包括有道精品课、网易云课堂、中国大学慕课等，形成多元化的教育产品体系。
• AI与教育结合：有道利用AI技术提升教育体验，包括智能设备和AI学习助手。

5. 网易云音乐发展

• 用户规模：截至2019年，网易云音乐用户数超过8亿，入驻独立音乐人超16万。
• 社区文化：以“发现和分享”为核心，打造独特的音乐社区文化。
• 版权布局：网易云音乐积极拓展版权资源，涵盖热门综艺、动漫广播剧等。

6. 市场估值与盈利预测

• 市场估值：网易的市场估值受到业务多元化和盈利能力的影响。
• 盈利预测：未来盈利预测看好网易在游戏和在线教育业务的持续增长。

7. 风险提示

• 市场风险：行业竞争加剧，可能影响网易的市场份额。
• 政策风险：在线教育和游戏行业受到政策监管，可能带来不确定性。
• 技术风险：AI和云游戏技术发展迅速，技术投入和研发能力是关键。
• 业务转型风险：网易在业务转型过程中可能面临用户习惯和市场接受度的挑战。

结论

网易作为中国领先的互联网企业，凭借其“品质”和“创新”理念，不断拓展业务边界，实现从邮箱到游戏、再到在线教育和云音乐的多元化发展。其稳定的股权结构、强大的研发能力和丰富的IP资源为其在游戏和教育领域取得显著成就提供了坚实基础。未来，网易将继续深化IP运营、加强海外布局，并推动AI与云游戏等新技术的发展，以保持其在互联网行业的领先地位。