20230505-中原证券-财通证券-601108.SH-2022年年报点评_自营承压拖累业绩_其他业务良性发展_8页_714kb

财通证券2022年年报点评总结

公司概况

• 2022年业绩：营业收入4827亿元，同比下滑24.67%；归母净利润151.7亿元，同比大幅下滑40.88%。基本每股收益0.34元，同比下滑50.00%；加权平均净资产收益率4.96%，同比下滑57.2个百分点。
• 2022年分红：拟10派100元（含税），分红比例达30.61%。

业务分析

1. 收入与结构变化

• 2022年收入结构明显调整：
  其中，经纪、投行、资管、利息、投资收益和其他收入占比分别为24.5%、9.4%、30.2%、15.5%、18.0%、2.4%，其余当年数据则有所下降。

2. 主要业务表现

• 经纪业务：手续费净收入下滑严重，同比下滑130.8%；代理买卖证券业务收入市占率上升，客户资产规模增长41.1%。
• 资管业务：净收入增长542%，成为亮点；公募管理规模突破千亿，位列行业第三。
• 投行业务：股权融资主承销金额同比下滑58.00%，但债权融资规模增长58.3%。
• 自营业务：受市场波动影响最大，投资收益下滑5839%，权益和固收类规模呈现一增一减。

3. 附注

• 融出资金余额较上年下降20.10%，股票质押规模增长448%。

投资建议与评级

• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 估值：预计2023、2024年EPS分别为0.42、0.45元，截至2023年5月4日收盘价7.86元，对应P/B为10.8、10.4倍。

风险提示

• 权益及固收市场弱化、市场波动、深化资本市场改革节奏不及预期。

财务数据预测（2023E，2024E）

• 营业收入：5950亿元、6357亿元，同比分别增长23%、7%。
• 归母净利润：1902亿元、2033亿元，同比分别增长25%、7%。
• 每股指标：EPS分别为0.42、0.45元，P/B分别为10.8、10.4倍。