20190916-太平洋-建材Ⅲ8月数据点评：地产投资有韧性，基建确定性回暖_5页_624kb

8月数据点评总结：地产投资有韧性，基建确定性回暖

核心内容

本报告分析了2019年1-8月中国建材行业及相关子行业的经济数据，指出地产投资与基建投资均表现出一定的韧性与复苏迹象，尤其在政策支持下，基建投资回暖趋势更加明确。水泥和玻璃等主要产品的需求保持稳定增长，市场预期良好，部分企业盈利有望持续改善。

主要观点

1. 地产投资保持韧性

• 1-8月地产开发投资：同比增长10.5%，增速小幅回落，但整体仍保持增长。
• 地产新开工面积：同比增长8.9%，增速缓慢回落，但上半年高基数仍支撑施工端需求。
• 地产竣工面积：8月同比增长2.78%，增速转正，表明地产销售和施工向竣工端传导增强。
• 商品房销售面积：同比下降0.6%，降幅环比收窄，显示市场逐步企稳。

2. 基建投资确定性回暖

• 1-8月基建投资：同比增长4.2%，增速环比加快0.8个百分点，复苏趋势明确。
• 政策支持：高级别会议强调加大逆周期调节力度，Q4可能提前下达2020年专项债限额，资金接力预期增强。
• 专项债使用：专项债可作为重大项目资本金，占比约20%，资金来源更有保障。
• 重点工程启动：多地重点工程集中开工，政策催化下基建复苏有望持续。

3. 水泥需求稳定，价格持续上涨

• 水泥产量：1-8月同比增长7%，8月单月增长5.1%，需求稳定。
• 区域表现：华北、西北、华东地区需求较好，珠三角受天气影响出货疲软。
• 价格走势：进入“金九银十”旺季，水泥价格全面上涨，预计下半年华东地区有2-3轮上涨。
• 库存下降：需求回暖导致企业库存持续下降，价格持续推涨。

4. 玻璃需求稳中有升

• 玻璃产量：1-8月同比增长5.2%，8月单月增长5.1%，行业表观需求稳步增长。
• 地产竣工带动：地产竣工增速转正，进一步提振玻璃需求。
• 环保限产：沙河限产升级，北方采暖季将延续限产政策，产能收缩概率大。

关键信息

• 投资建议：水泥行业首选京津冀、长江经济带地区，推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥，关注祁连山、天山股份。玻璃板块首选旗滨集团。
• 风险提示：需关注需求不及预期、环保限产不及预期、原燃料价格大幅上涨等风险。
• 盈利预测：重点标的EPS和PE数据如下（截至2019.9.13）：

行业与公司评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）、中性（预计回报介于市场-5%至5%之间）、看淡（预计回报低于市场5%以下）。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计跌幅介于-5%至-15%之间。

资料来源

• 数据来源：Wind，太平洋证券研究院
• 报告发布日期：2019年9月15日
• 证券分析师：闫广
• 联系方式：电话 0755-83688850，邮箱 yanguang@tpyzq.com

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