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橡胶周度报告总结

报告摘要

• 2026年1月7日-13日期间，天然橡胶东南亚主产区降雨量小幅增加，赤道以北地区降水量偏低，对割胶工作影响小幅增加；赤道以南地区如马来、印尼南部降雨量较高，其他区域处于中等水平，对割胶影响减弱。
• 中国汽车流通协会指出，2026年以旧换新政策将覆盖更广泛的消费者群体，预计享受补贴的乘用车将超过1200万辆，拉动新车消费近150万辆。
• 2025年12月，全国乘用车厂商新能源批发量为157万辆，同比增长4%，环比下降8%；2025年新能源乘用车累计批发量为1533万辆，同比增长25%。

基本面概况

天然橡胶

• 原料端价格稳中偏强：泰国胶水价格为56泰铢/千克，杯胶价格为52.2泰铢/千克，国内海南地区原料价格为13100元/吨，云南地区胶块价格为13200元/吨。
• 库存情况：截至2026年1月4日，中国天然橡胶社会库存为123.2万吨，环比增长2.5%；青岛保税区库存为8.81万吨，环比增幅8.16%；一般贸易库存为46.03万吨，环比增长3.80%。
• 产能利用率：受元旦假期影响，轮胎企业整体产能利用率走弱，全钢胎样本企业产能利用率为55.5%，环比下降2.43%；半钢胎样本企业产能利用率为63.78%，环比下降2.75%。

顺丁橡胶

• 原料丁二烯价格偏强运行：山东中部地区送到价为9450-9550元/吨，江阴出罐自提价为9100元/吨。
• 顺丁橡胶生产利润承压：截至1月8日，顺丁橡胶理论生产利润为152.4286元/吨，较前期明显回落。
• 供应与库存：顺丁橡胶周度产量为31780吨，环比增加789吨；厂内库存为26350吨，较上周增加50吨；贸易商库存为6770吨，较上周减少410吨。

多空因素分析

多方因素

• 原料补库需求支撑：海外市场补库行为带动泰国原料价格上涨，成本支撑增强。
• 丁二烯去库存：丁二烯库存压力缓解，价格快速上行，支撑顺丁橡胶成本端。
• 市场流动性与风险偏好提升：宏观情绪对盘面价格形成提振。

空方因素

• 天然橡胶小幅累库：国内库存延续累库趋势，影响价格上行斜率。
• 顺丁橡胶供应宽松：高产量和高位库存导致价格承压。
• 季节性影响：元旦假期影响产能利用率，春节假期将再次带来季节性回落。

后市研判

• 宏观因素：市场流动性与风险偏好提升，对盘面价格形成支撑。
• 天然橡胶基本面：原料价格偏强，成本支撑增强，但整体仍延续累库趋势。
• 顺丁橡胶基本面：丁二烯价格偏强，去库存状态良好，对顺丁橡胶成本端支撑明显。
• 轮胎需求：产能利用率受节假日影响走弱，节后将有所回升，但春节假期将再次拖累。
• 技术层面：价格上行至区间震荡上沿，技术面承压，但宏观情绪未消退，盘面震荡重心仍有上移可能。

盘面价差分析

• RU-NR价差平稳，NR-BR价差走缩，主要受顺丁橡胶原料丁二烯价格表现强于天然橡胶影响。

价格与持仓数据

天然橡胶（RU2603）

• 最新价格：16030元/吨，涨跌：-90/-0.56%
• 现手：25，速涨：0.03%
• 总量：343450，开盘：16120
• 持仓：197718，昨结：16185
• 日增：1250，外盘：170419，内盘：173031
• 比例：内盘占比50.4%

丁二烯橡胶（NR2603）

• 最新价格：12950元/吨，涨跌：-115/-0.88%
• 现手：1，速涨：0.08%
• 总量：65915，开盘：13075
• 持仓：71006，昨结：13125
• 日增：-115，外盘：32454，内盘：33461
• 比例：内盘占比50.8%

MBR橡胶（BR2602）

• 最新价格：12015元/吨，涨跌：-180/-1.48%
• 现手：1，速涨：-0.08%
• 总量：101221，开盘：12200
• 持仓：26339，昨结：12275
• 日增：-3889，外盘：49780，内盘：51423
• 比例：内盘占比50.8%

总结

核心内容

• 天然橡胶与顺丁橡胶市场均受到原料价格和库存变化的影响，整体呈现震荡偏强走势。
• 汽车以旧换新政策将推动更多老旧车辆更新，有助于提升新车消费。
• 轮胎行业受节假日影响，产能利用率波动，节后或有所回升，但春节假期将再次带来压力。

主要观点

• 天然橡胶：原料端价格稳中偏强，成本支撑增强，但整体仍延续累库趋势，技术层面承压。
• 顺丁橡胶：原料丁二烯价格偏强，推动成本端上涨，但供应宽松，库存高位波动，企业利润承压。
• 轮胎需求：产能利用率受节假日影响走弱，节后预计回升，但春节假期将再次拖累。
• 市场情绪：宏观流动性与风险偏好提升，推动盘面震荡重心上移。

关键信息

• 政策影响：2026年以旧换新政策扩大了受益群体，预计拉动新车消费。
• 库存变化：天然橡胶社会库存小幅增长，顺丁橡胶厂内库存微增，贸易商库存减少。
• 价格波动：RU2603价格震荡偏强，NR2603与BR2602价差分化，NR2603表现优于BR2602。
• 未来展望：节后轮胎企业产能利用率有望回升，但春节假期将带来新的压力。

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