走出独立行情后关注市场情绪降温-20240110-宏源期货-24页_1mb

报告摘要

根据提供的宏源期货研究报告（日期：20240110，作者：詹建平），本报告针对乙二醇（MEG）市场进行全面分析，聚焦于价格上涨后的情绪降温及未来回调预测。以下是关键总结：

主要观点：MEG价格上涨至新高后，预计下周价格将回调，运行区间在4400-4600元/吨之间。主要逻辑包括前期进口减少的兑现、地缘政治波动（如红海冲突）影响供应稳定，以及华东港口去库速度提升。下一周，供应端因素基本被消化，需求端季节性下降的压力将推动回调。
盘面与现货情况：本周MEG主力合约成交量放大，成交价最高达4595元/吨，环比上涨52.6%。现货内盘价格主要集中在张家港和福建地区，基差保持负值；内外盘价差扩大，内外盘倒挂水平在120-140元/吨，表明进口依赖仍存。
供需分析：装置检修导致供应减量，开工率低，尤其是煤制和甲醇制装置占比低；港口库存持续减少（截至0104降至9371万吨，环比下降6.7%），但天气因素导致到货延迟。聚酯需求低迷，终端库存天数增加，聚酯工厂和织机开工率稳定，但利润在成本线附近。
基本面风险：地缘政治冲突（如红海局势）加剧了供应不确定性，但冲突缓和可能支撑价格短期波动。煤炭、石脑油等原料价格联动影响生产利润；MTO法乙二醇利润修复最快，乙烯制利润待观察。
未来展望：短期市场情绪高涨，但情绪降温后价格可能回调，需关注需求淡出和库存累积；中长期受下游聚酯消费疲软影响，价格或震荡下行。