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文档总结：观望情绪主导 双焦维持震荡

核心内容

本报告分析了2023年2月10周煤焦市场的走势，指出当前市场仍处于观望状态，焦炭和焦煤价格维持震荡格局。市场参与者对宏观经济复苏的预期尚未完全兑现，同时供给端的边际改善限制了价格的上涨空间。

主要观点

• 操作建议：可继续做空焦炭与焦煤的价差。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，主要受宏观经济复苏不确定性和澳煤进口放开影响。
• 价格走势：焦煤主力收盘价上涨1.55%，焦炭主力收盘价下跌0.73%。
• 库存变化：焦煤总库存较上周减少2.62%，焦炭总库存则增加2.17%。
• 供需关系：焦煤供给边际改善，焦炭需求有所回升，但焦企利润较低，对降价抵触情绪明显。

关键信息

焦煤市场

• 库存变化：本周煤矿焦煤库存250万吨，较上周增加2.11%；进口焦煤港口库存116.7万吨，较上周去库8.8万吨；焦化企业焦煤库存971.3万吨，较上周减少3.45%；钢厂焦煤库存818.73万吨，较上周减少2.93%。
• 价格：澳煤CFR价格涨至379美元/吨，美国和加拿大主焦煤CFR价格分别为345美元/吨，周环比上涨5美元；俄罗斯K4主焦煤价格2100元/吨，周环比下跌30元；蒙古主焦煤货提价2170元/吨，货场提货价1630元/吨，均有所上涨。
• 运输成本：孝义至日照汽运价格回升至228元，海运煤炭运价指数OCFI报收623.71点。

焦炭市场

• 库存变化：港口焦炭库存153.1万吨，较上周累库8万吨；焦化企业焦炭库存125.3万吨，较上周减少1.65%；钢厂焦炭库存651.66万吨，较上周增加1.63%。
• 价格：港口准一焦贸易出库含税报价2680元/吨，周环比降20元；外贸价维持410美元/吨，周环比持平。
• 供需关系：焦企利润较低，对降价抵触情绪较大，部分钢厂暂缓第三轮降价；焦化厂开工率上升，但整体仍处于亏损状态。

宏观与终端需求

• 经济复苏预期：国内经济复苏的乐观预期尚未兑现，市场仍保持观望。
• 钢材需求：五大钢材总产量回升，螺纹和热卷产量增加，但钢厂成材库存和社库均出现累库，显示终端需求尚未强劲反弹。

后期关注点

• 煤炭进口数量：澳煤进口逐步增加，可能对价格产生下行压力。
• 钢材下游需求：关注钢材实际消费情况，特别是房地产和基建领域的新开工项目。
• 焦煤与焦炭产能变化：焦煤供应若超预期增加，或导致价差进一步扩大。

风险提示

1. 焦煤供应增加超预期。
2. 焦炭产能变化超预期。
3. 宏观需求变化超预期。

表格数据概览

图表说明

• 图1：炼焦煤港口库存下降。
• 图3：钢厂炼焦煤库存下降。
• 图2：焦化厂炼焦煤库存下降。
• 图4：港口焦炭库存增加。
• 图5：样本焦化厂焦炭库存下降。
• 图6：样本钢厂焦炭库存增加。
• 图7：炼焦继续亏损。
• 图8：螺纹利润持平。
• 图9：焦化厂开工率上升。
• 图10：钢厂开工率上升。

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