20210718-鲁证期货-尿素期货周度报告_继续上涨动力不足_印标结果指引方向_5页_718kb

尿素市场周度分析总结

核心内容

本周国内尿素市场整体呈现小幅上涨趋势，但上涨动力逐渐减弱，后期市场出现回调迹象。尿素现货价格有所松动，交投氛围较为谨慎。期货市场则维持高位震荡，09合约贴水现货，但因后续供需预期转弱，贴水幅度合理。整体来看，市场短期内将保持僵持，等待下旬印度招标（印标）结果的进一步指引。

主要观点

• 市场走势：尿素现货价格持续小幅上涨，但上涨动力不足，后期出现回调。
• 期货表现：尿素09合约维持震荡走势，贴水现货，但因供需预期变化，贴水属正常范围。
• 支撑因素：
  • 印度招标传言推动企业挺价。
  • 农业备肥及出口订单发运支撑价格。
• 压力因素：
  • 复合肥开工率提升但原料采购意愿不强。
  • 农业玉米追肥用量缩减，替代品分流部分需求。
  • 企业挺价动力不足，部分区域发运不畅。
• 供需面：当前供应面略显充足，市场支撑力度有限。

关键信息

一、市场影响因素

1. 开工率变化：

   • 尿素开工率小幅下降，受原料面及装置故障影响。
   • 复合肥开工率提升，但原料采购积极性不高。
   • 三聚氰胺开工率小幅回升，部分检修企业恢复生产。

2. 库存情况：

   • 生产企业库存环比增加0.55万吨，达到12.17万吨。
   • 港口库存走势未明确，但整体市场库存偏高。

3. 印度招标影响：

   • 印度发布第五次尿素进口招标，船期较上一轮延长20天。
   • 国内供货量预计超过上一轮，印标利好提前兑现。
   • 印标结果尚未公布，市场仍需等待指引。

4. 农业需求：

   • 夏季玉米追肥即将开始，目前处于备肥阶段。
   • 东北、新疆等地农业需求逐渐减弱，部分区域已结束。

5. 基差走势：

   • 周内基差有所收窄，现货与期货价格波动较小。
   • 周初因现货市场行情下滑，盘面出现明显回落，后期则涨跌互现。

风险提示

• 印标预期不足：若印标结果不如预期，可能导致尿素价格回调。
• 供需面变化：供应充足、农业需求减弱，短期市场走势偏弱。
• 下游利润不佳：复合肥等下游产品利润偏低，对尿素需求形成压制。

投资建议

• 短期走势：尿素市场将保持僵持，价格小幅波动，建议观望为主。
• 期货策略：09合约短期震荡，贴水现货属正常，可关注印标结果及供需变化。

投资咨询信息

• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 分析师：娄载亮（高级分析师）
• 期货从业资格：F0278872
• 投资咨询资格：Z0010402
• 联系方式：
  • 电话：0531-81678626
  • 邮箱：johnny_lc@126.com
  • 客服电话：400-618-6767
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  • 公众号：
    • 鲁证研究：lzqhyyjs
    • 鲁证期货：lzqhwh

图表说明

• 图1：尿素周产量走势图
• 图2：尿素开工率走势图
• 图3：生产企业库存走势图
• 图4：港口库存走势图
• 图5：三聚氰胺开工率走势图
• 图6：复合肥开工率走势图
• 图7：7-9价差走势图

数据来源：隆众资讯、鲁证期货整理