20240616-华创证券-通信行业周报_苹果发布Apple_Intelligence_博通预计未来所有超大规模GPU集群都将基于以太网_17页_1mb

通信行业2024年6月16日周报要点总结如下：

一、市场表现
本周（2024.06.10-06.16）通信（申万）指数上涨601%，跑赢沪深300指数（-0.91%）692个百分点，在一级行业中涨幅居首。年初以来累计上涨411%，估值PE-TTM达30.32倍，与行业热点的高度相关性支撑了行情表现。个股方面，新易盛、ST鹏博士等5只股票涨幅超19%，而富通信息、中国通号等出现较大跌幅。

二、核心技术动态

1. AppleIntelligence发布：苹果WWDC大会推出iOS18及AI框架，集成生成式AI功能于终端设备，提出大部分AI功能将在本地端侧运行，将推动硬件算力需求升级，建议关注天孚通信、润泽科技（光模块供应商）、中际旭创、新易盛等产业链核心企业。

2. 博通AI业务增长加速：2024Q2AI收入同比增280%至31亿美元，网络业务占比从20%提升至三分之一，预计2024整年收入将超110亿美金。博通预测2025年起所有超大规模GPU集群都将转向以太网部署，主要竞争对手NVIDIA已推出Spectrum-X平台，参与方建议关注盛科通信、紫光股份、锐捷网络等。

3. 海南商业航天发射场竣工：二号发射工位于2024年6月6日完工，突破“三平”（水平转运、组装、测试）快速发射模式，每年设计发射次数16次。结合我国2024年计划实施近100次航天发射的历史性数据，中国全年可能迎来密集发射期，相关星座通信系统（如上海瀚讯）、射频芯片（海格通信）受益。

三、投资建议
华创证券维持“推荐”评级，核心推荐逻辑围绕：

• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通
• 光通信链：天孚通信、中际旭创、新易盛
• 卫星通信：上海瀚讯
• AI数据中心配套：润泽科技（液冷方案）、盛科通信（光模块）
• 行业催化剂：可重点关注物联网模组龙头广和通、控制器领域拓邦股份等。

四、风险提示

• AI技术发展不及预期导致基础设施投资滞后；
• 博通预测的以太网AI运用未能如期推广；
• 海南商业航天发射进度延迟或发射频次低于预期；
• 宏观经济系统性波动等。

报告整体分析了通信行业超预期增长的驱动力，技术端包括苹果及AI终端创新、博通的光网络战略，以及航天产业的长周期发展动力，投资逻辑集中在AI、数据中心、卫星通信等细分赛道。