20150928-中泰证券-有线网络行业转型跟踪报告之十三_湖北牵手小米_广电电视平台合作升级加速_13页_887kb

有线网络行业转型跟踪报告之十三总结

核心内容概述

本报告分析了2015年9月有线电视网络行业的主要动态，包括市场表现、网络建设、资本运作、新业态发展等方面。报告指出，尽管整体市场有所波动，但广电企业整体表现优于大盘，部分企业如吉视传媒和湖北广电在本周表现突出，而乐视网则因生态建设的推进表现亮眼。行业正经历从传统有线电视向互联网化、平台化和内容化转型的重要阶段。

主要观点

1. 市场表现

• 本周有线网络企业平均下跌2.3%，不考虑湖北广电则平均上涨1.9%。
• 去除大盘影响后，有线网络企业平均下跌2.2%，不考虑湖北广电则相对上涨1.9%。
• 大部分广电企业跑赢大盘，表现较为平均。
• 吉视传媒本周市场表现最佳，主要得益于互联互通协议、农商银行投资获批及转增股本方案。
• 湖北广电因停牌时间较长，复牌后股价有所调整。

2. 乐视网表现突出

• 乐视网本周涨幅达11.8%，相对大盘涨幅9.9%，表现远超有线网络企业平均水平。
• 表现驱动因素包括“919”活动、生态超级电视发布及第三期员工增持计划。
• 乐视生态进入新一轮建设周期，内容和应用基础更加坚实，市场对其价值重新评估。

关键信息

一、行业总体趋势

• 有线电视网络行业正经历转型，重点方向包括平台升级、宽带建设及资本运作。
• 平台升级成为行业转型的核心，多数企业引入第三方合作，加速发展。
• 资本运作聚焦于省网整合、双向网络改造、跨区域联合及内容投资，其中双向网络改造是投入最大的方向。

二、重点企业动态

三、网络建设与IPTV发展

• 三网融合政策推动IPTV发展，湖北广电和湖南广电分别推出IPTV发展计划。
• 湖南IPTV已接入200万户家庭，计划到2017年覆盖500万户。
• IPTV推广面临“播控方+电信+广电”三方合作模式的利益冲突，实施难度较大。

四、资本运作重点

• 湖北广电募资17亿元，用于下一代广电网双向宽带化改造、云平台建设及补充流动资金。
• 双向网络改造进入“最后一轮”，成为行业转型的关键。
• 广电企业通过资本运作推动平台升级、内容投资和跨区域合作。

五、新业态发展

• 平台升级是行业转型的重要一环，多数企业引入第三方合作。
• 小米成为第三家与广电合作的OTT服务提供商，验证了平台升级加速的趋势。
• 东方明珠通过与海尔、国美等合作，构建“超维生态”，强化内容和渠道优势。
• 乐视网凭借生态超级电视发布及股权激励计划，重新获得市场关注。

总结

有线网络行业正从传统模式向互联网化、平台化和内容化转型。广电企业普遍表现优于大盘，但部分企业如湖北广电因停牌影响表现不佳。乐视网凭借生态建设的推进，本周表现亮眼，显示出其在内容、平台和应用方面的布局已初见成效。资本运作和平台升级是当前行业转型的重点方向，其中双向网络改造和平台合作成为推动转型的关键因素。随着网络基础逐步完善，广电企业有望进一步加快平台升级步伐，提升ARUP值并实现规模化发展。