> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown ### 伊戈尔（002922）2024年半年度财务与投资分析 #### 业绩概述 2024年上半年公司实现营业收入205亿元，同比增长显著；归母净利润达18亿元，同比大幅增长954%，扣非后归母净利润16亿元，同比增长929%。季度数据显示，第二季度营收同比增长369%，归母净利润增长656%。 #### 盈利能力分析 - **毛利率提升**：上半年销售毛利率达246%，净利率达89%，同比分别增长51和31个百分点；单季毛利率248%，净利率94%，同比分别增长38和18个百分点，主要受益于高毛利产品结构优化及海外业务拓展。 - **费用情况**：管理费用率同比增长13%，主要因管理人员薪酬与项目服务费增加。 #### 分业务表现 - **能源产品**：收入148亿元，同比增长284%，毛利率高达24%，主要因大型客户合作及变压器出口规模扩大。 - **照明业务**：收入45亿元，同比增长348%，毛利率降至25.9%，但需求有所修复。 - **海外业务**：海外收入6亿元，同比增长479%，毛利率达32.8%，显示较强盈利能力。 #### 扩张与潜力 公司积极布局海外产能，如美国达拉斯工厂、墨西哥工厂，同时国内安徽工厂产能逐步释放。海外变压器需求旺盛，尤其是欧美市场供需失衡，进一步支持公司出口增长。 #### 投资建议与目标价 基于公司产品结构优化及海外机遇，给出2024年943%净利润增速预测。下调估值至15-20倍PE，对应目标价208元，维持“买入”评级。假设产品结构持续改善，2024-2026年营收与净利润年均高增长。 #### 风险提示 原材料成本上涨、产能扩张不及预期、海外市场激烈竞争、汇率波动等可能影响公司海外扩张。 ```