2023-11-20-恒力期货-恒力期货化工品日报_90页_3mb
报告摘要
恒力期货化工品日报20231120总结
核心内容概述
本报告总结了2023年11月20日恒力期货化工品市场的主要价格、成本、利润及市场动态，涵盖了油品、聚酯、化纤、LPG、沥青、乙二醇、涤纶短纤、棉花及棉纱等多个产业链的运行情况。整体市场呈现震荡、偏弱和低位震荡的趋势，主要受成本端、供需变化、库存水平及政策影响。
一、油品产业链
价格与成本
- Brent：77.5美元/桶
- EFS：-0.1美元/桶
- SC01：566.1元/吨
- SC03：568.3元/吨
- SC仓单成本：592.5元/吨
- SC内外价差：-24.2元/吨
- SC1-2：-1.9元/吨
- SC仓单数量：5118000吨
- SC仓单变化：0吨
- 新加坡12掉期：432美元/吨
- FU01：3079元/吨
- FU01仓单成本：3277元/吨
- FU内外价差：-198元/吨
- FU仓单量：2300吨
- FU仓单变化：0吨
- 新加坡01掉期：566美元/吨
- LU02：4211元/吨
- LU02仓单成本：4250元/吨
- LU内外价差：-39元/吨
- LU仓单量：3720吨
- LU仓单变化：0吨
- 山东醚后基差：907元/吨
- 石脑油裂解：56元/吨
市场动态
- 国内商品量54.42万吨，环比减少1.03万吨。
- 港口库存274.01万吨，环比减少5.36%。
- 化工下游开工率提升，MTBE开工率70.36%，涨1.67%；PDH开工率62.57%，涨2.6%。
- 注册仓单量增加，民用气成交均价5180元/吨（-30），进口气价格5310元/吨（-10），主营炼厂价格部分转弱。
- 沥青现货报价承压下跌，山东个别主力地炼定向释放冬储合同，远期合同出货有一定支撑。
- 国内沥青开工率40%，部分炼厂提产及复产，11月份地炼排产182.8万吨，环比减少14.6万吨或7.4%。
- 新增地方专项债接近尾声，截至10月19日，各地累计发行2023年新增专项债规模达35569.49亿元，占年初预算的93.6%。
- 中国储备棉管理有限公司于2023年11月15日起停止2023年中央储备棉销售。
二、聚酯产业链
价格与成本
- PX05：8682元/吨
- 石脑油：626元/吨
- PX台湾CFR：1020美元/吨
- PX韩国FOB：1002美元/吨
- PX加工费：394美元/吨
- 中国PX负荷：82.38%
- PTA成本：5531元/吨
- PTA现货日均价：6070元/吨
- PTA现货加工费：539元/吨
- PTA基差：30元/吨
- PTA仓单：12855吨
- PTA仓单变化：-4741吨
- PTA负荷：74.60%
- EG01：4228元/吨
- MEG现货日均价：4180元/吨
- MEG CFR中国主港：488美元/吨
- MEG石脑油制利润：-169美元/吨
- MEG乙烯制利润：-132美元/吨
- MEG甲醇制利润：-1673元/吨
- MEG煤制现金流利润：-246元/吨
- MEG内外价差：-116元/吨
- MEG基差：-59元/吨
- MEG仓单：11465吨
- MEG仓单变化：455吨
- MEG总负荷：61.60%
- MEG煤制负荷：64.05%
市场动态
- 国内PTA开工率74.6%，逸盛海南250万吨新装置一条线已投料出产品，福海创450万吨装置降负至5成，预计长期维持该负荷。
- 逸盛宁波220万吨装置重启时间推迟，仪征化纤64万吨装置降负停车，预计检修10天。
- 恒力220万吨装置重启时间不确定。
- 11月地炼排产182.8万吨，环比减少14.6万吨或7.4%。
- 10月份国内沥青总产量为296.6万吨，环比减少17.8万吨。
- 国内聚酯开工率小幅下滑至89.4%，聚酯产能基数调整至7981万吨。
- 大连一套30万吨聚酯新装置已投产，配套生产膜级切片。
- 涤纶短纤工厂产销不佳，库存累积，负荷下滑。
- 纱厂累库、降负，逢低补原料。
三、化纤与聚酯
市场动态
- 涤纶短纤：现货加工费低位，工厂累库，产销不佳，期货震荡上行，走势弱于原料TA。
- 涤纶短纤期货利润：-93元/吨
- 涤纶短纤现货利润：-158元/吨
- 涤纶短纤盘面成本：6553元/吨
- 涤纶短纤现货成本：6578元/吨
- 涤纶短纤即期加工利润：-492元/吨
- 涤纶短纤与原料价差：-326元/吨
- 涤纶短纤与替代品价差：涤纶短纤-1.4D仿大化价差为-492元/吨，棉花-涤纶短纤价差为-110元/吨。
- 涤纶短纤与原料价差：短纤-PTA为-93元/吨，短纤-EG为-1673元/吨。
四、LPG与沥青（BU）
市场动态
- LPG：供需格局保持稳定，国内商品量54.42万吨，环比减少1.03万吨。
- LPG价格：宁波地区5180元/吨（-30），进口气价格5310元/吨（-10），主营炼厂价格部分转弱。
- 沥青：方向震荡偏弱，现货报价承压下跌，山东个别主力地炼定向释放冬储合同，远期合同出货有一定支撑。
- 沥青利润：综合利润亏损100附近，汽柴油裂解回升。
- 沥青库存：炼厂库存率下降，山东地炼3530元/吨（-10），低端报价走跌。
- 沥青出货量：厂家周度出货量共44.4万吨，环比减少1.6万吨。
- 沥青仓单：山东沥青仓单数量39360吨，环比变化0吨。
- 沥青基差：山东基差走强，裂解价差走强。
- 沥青内外价差：BU12-BU06价差为-16元，BU12-BU09价差为-10元，BU12-BU01价差为-10元。
- 沥青库存：总库存率下降，社会库存93.5万吨，环比减少0.9万吨；厂库89万吨，环比增加5.2万吨。
五、棉花与棉纱
价格与成本
- 棉花现货：3128B价格16410元/吨
- 棉纱现货：C32S级价格23534元/吨
- CF1-5价差：155元/吨
- 棉纱基差：C32S级棉纱加工利润-1093元/吨，C32S级棉纱进口利润-754元/吨。
- 棉花注册仓单：1922张
- 棉花有效预报：45张
- 棉花注册+预报：1967张
- 棉花与棉纱价差：棉花-涤纶短纤价差为-110元/吨，棉花-粘胶短纤价差为-160元/吨。
市场动态
- 行情回顾：周度ICE期棉止跌企稳，国内棉花现货下调，纺企刚需采购为主，纯棉纱价格继续下调，交投清淡。
- 逻辑：成本支撑但基差下调，储备棉销售停止，进口到港增加，下游负荷继续下滑，原料去库成品累库。
- 风险提示：储备投放调整、ICE期棉走势等。
- 棉花持仓：环比减少。
- 棉花与替代品价差：棉花-涤纶短纤价差为-110元/吨，棉花-粘胶短纤价差为-160元/吨。
六、主要观点
- 油品产业链：整体呈现震荡态势，成本端波动，供需格局稳定，库存下降。
- 聚酯产业链：PX加工费回升，PTA开工率维持高位，但聚酯开工率小幅下滑，市场整体偏弱。
- 化纤与聚酯：涤纶短纤库存累积，产销不佳，期货走势弱于原料；下游补库力度影响市场变化。
- LPG与沥青：LPG供需格局稳定，沥青现货报价承压下跌，库存下降，市场震荡偏弱。
- 棉花与棉纱：棉花现货价格下调，棉纱价格继续走低，交投清淡，市场震荡，储备棉销售停止。
七、关键信息
- 沥青市场：国内沥青开工率40%，部分炼厂提产复产，库存下降，但综合利润亏损。
- 棉花市场：中国储备棉管理有限公司自2023年11月15日起停止2023年中央储备棉销售。
- 聚酯市场：PTA开工率维持在74.6%附近，涤纶短纤工厂产销不佳，库存累积，期货走势弱于原料。
- LPG市场：供需格局稳定，民用气成交均价5180元/吨，进口气价格5310元/吨，主营炼厂价格部分转弱。
- MEG市场：港口库存高位，煤制乙二醇开工率64.05%，油制乙二醇开工率61.6%，期货走势受基差影响。
八、风险提示
- 宏观因素影响：油价大幅波动风险、储备投放调整、ICE期棉走势、终端需求变化等。
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