20130904-申万宏源-行业比较系列专题一_基金半年报收官_创业板超配创新高_12页_557kb

2013年A股基金中报分析总结

核心内容概述

2013年第二季度，A股基金中报全面披露完毕，显示出基金对市场的深度参与。整体来看，基金对创业板的配置显著增加，超配比例创新高，而对主板则呈现低配状态。同时，新兴消费性行业受到基金高度青睐，而强周期行业则被明显低配。此外，基金仓位略有下降，但对部分个股的超配比例与股价涨幅呈正相关。

主要观点

1. 基金仓位情况

• 全部基金在2013年第二季度的股票仓位为 39.5%，环比第一季度上升 1.7个百分点，但自2010年以来整体呈下降趋势。
• 股票型基金的平均仓位为 79%，环比第一季度略有下降，其中增强型指数基金和偏股型混合基金的仓位降幅最大，分别为 6.1% 和 5.1%。
• 混合型基金和偏股混合型基金的仓位分别为 68.8% 和 71.4%，也呈现环比下降趋势。

2. 板块配置情况

• 创业板超配比例创新高，达到 3倍，而主板、主板（非金融）和中小板的超配比例分别为 0.84倍、0.85倍 和 1.7倍，表明基金对创业板的参与度更深。
• 相比7月份重仓股的统计结果，创业板的超配比例更高，说明基金在中报中对创业板的配置更加全面。
• 创业板的超配比例与流通市值大小成正比，其中流通市值前50家公司的超配比例达到 4.1倍，较2012年12月略有上升。
• 主板、中小板和创业板的超配比例均较2012年年末有所提高。

3. 行业配置情况

• 新兴消费性行业明显超配，包括医药生物、信息设备、电子、信息服务等，超配比例接近或达到历史高点。
• 强周期行业被低配，如金融服务、商业贸易、交通运输、有色金属、采掘和黑色金属等，低配比例创历史新低。
• 短期内，若这些高配行业三季报业绩不及预期，可能会面临抛售压力，但中长期仍看好其前景。

4. 个股表现

• 个股的基金超配比例差值与股价年度涨幅呈正相关。
• 在2013年第二季度基金超配比例较2012年第四季度增加最多的前50家公司中，有 28家 分布在创业板，占比 55%，表明创业板是基金配置的重点。
• 这些个股年初以来平均涨幅高达 89%，其中创业板个股平均涨幅为 102%，中小板为 81%，主板为 58%。

关键信息

基金配置数据

• 主板：超配比例为 0.84倍，低配比例为 71.3%
• 主板（非金融）：超配比例为 0.85倍，低配比例为 58.3%
• 中小板：超配比例为 1.7倍，低配比例为 19.4%
• 创业板：超配比例为 3倍，低配比例为 9.3%

行业超配与低配

• 超配比例创新高：医药生物、信息设备、电子、信息服务等
• 低配比例创新低：银行、有色金属冶炼加工、贸易、零售、钢铁、航运、造纸、港口、园区开发、高速公路、餐饮、林业等

个股表现

• 创业板在前50家基金超配比例增加的公司中占比最高，显示出其在市场中的强势表现。
• 创业板个股平均涨幅为 102%，中小板为 81%，主板为 58%，整体呈现成长股优于蓝筹股的态势。

数据来源与披露信息

• 证券分析师：林丽梅、王胜

• 联系方式：

  • 林丽梅：(8621)23297818x7388，linlm@swsresearch.com
  • 地址：上海市南京东路99号
  • 公司：上海申银万国证券研究所有限公司
  • 网站：http://www.swsresearch.com

• 信息披露：

  • 客户可通过 compliance@swsresearch.com 获取有关披露资料。
  • 所有资料、工具、意见及推测仅供客户参考，非公开资料，未经授权不得复制、分发或使用。
  • 报告内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。