20160106-国金证券-2016年传媒主题策略：影视游贯穿主线；VR、体育仍是热点_1mb

2016年传媒主题策略总结

核心内容

2016年传媒行业主题策略围绕影视、游戏、动漫及VR等产业展开，强调大IP内容、网络剧、二次元文化及VR技术的快速发展。行业整体呈现供给端与需求端共同推动的趋势，预计在2016年将迎来新的增长机会。

主要观点

影视游贯穿主线

• 大IP行情持续升温：爆款电影、网络神剧推动了大IP市场的发展，2016年即将有更多强IP影视作品上映，带动网剧和电视剧采购价格翻倍。
• 影视游全产业联动：影视与游戏、动漫的联动成为行业趋势，如《花千骨》的影游联动验证了这一模式的成功。
• 女性观众影响显著：以爱情为主线的IP内容，如《三生三世十里桃花》，更易吸引女性观众，具有爆款潜力。

VR与体育仍是热点

• VR产业将大热：VR技术符合人们对未来科技的想象，随着Oculus和Sony等国外巨头产品的发布，VR将再次成为市场热点。
• VR产业爆发需时间：尽管内容端精品VR影视开发成本高且技术尚未成熟，但游戏内容可能率先爆发。
• VR渠道与体验式推广：VR相关的渠道商及主题乐园的体验式活动，不依赖单一内容，具备较快爆发潜力。

体育产业关注点

• 足球是体育产业核心：足球贡献了体育总产值的一半，成为体育产业的关注重点。
• 体育营销先行受益：体育营销是目前体育产业最直接的变现模式，可在产业链中率先受益。
• 电子竞技快速增长：预计2016年电子竞技用户数量将突破1.28亿，行业增速超过100%，具备较大的市场空间。

关键信息

网络剧发展

• 网络剧元年：2014年为网络剧元年，共205部网络剧上线，2015年上半年已达到166部。
• 网络剧与传统剧差异：
  • 播出平台：网络剧以视频网站为主，传统剧以电视台为主。
  • 内容风格：网络剧题材宽松，风格多样；传统剧相对正统。
  • 监管宽松：网络剧只需网站自审，传统剧需广电总局审批。
  • 制播流程：网络剧采取边播边拍模式，传统剧为制播分离。
  • 营收模式：网络剧多种盈利模式，回款快；传统剧以版权收入为主，回款周期长。

市场规模预测

• 电竞市场规模：预计2016年电竞产业规模将达44.23亿元，2018年将突破141.34亿元。
• 用户增长：端游和手游用户逐年增长，电竞用户占比逐年提高。
• 粉丝消费与赞助：电子竞技产业盈利主要来自粉丝消费和厂商赞助，预计粉丝ARPU值逐年提升。

亚文化二次元崛起

• 二次元用户：二次元用户指动漫、游戏、小说爱好者，随着90后成为主力消费群体，二次元文化将从非主流走向主流。
• 市场潜力：二次元文化具备强大的购买力与影响力，未来将形成现象级作品。

重点推荐标的

• 华策影视：市值超过300亿，拥有优质IP资源，如《三生三世十里桃花》，具备爆款潜力。
• 驿威股份：拥有起点中文网优质IP及桐华作品，后续《莽荒纪》影游联动值得期待。
• ST星美：拥有《诛仙》《昆仑》等顶级IP，2016年影游联动及湖南暑期档有望形成现象级作品。
• 万家文化：转型电竞+二次元，成立电竞传媒公司，后续外延预期强烈。
• 长城动漫：市值较低，具备较大增长空间，是2016年重点储备标的。
• 奥飞动漫：领投诺亦腾B轮融资，未来将基于其技术在体验式VR领域布局。
• 顺网科技：与HTC战略合作，独家代理Vive系列VR设备，开发内容管理平台。
• 华闻传媒：拥有互联网电视全牌照，投资多家VR公司，未来客厅经济及VR领域布局明显。

行业趋势与展望

• 供给端驱动：IP改编热、视频网站加大投入、传统影视公司转型等推动行业供给端发展。
• 需求端催化：移动互联网、IPTV、多屏融合提升用户数量；网络视频广告市场扩大，网络剧成为广告商重要选择。
• 未来方向：电竞产业向泛娱乐化发展，增加变现途径；内容端与渠道端结合，VR有望率先爆发。

附录：图表与数据

• 图表1：2013至2015年内地影市过百亿时速图
• 图表2：网络剧数量及播放量
• 图表3：2015年上半年网络剧点击量分布
• 图表15：2016年视频网站自制剧计划
• 图表：电子竞技市场预测模型：基于用户增长和参与率，预测电竞市场规模逐年扩大。

联系信息

• 分析师：张帅（国金研究所）
• 联系人：常兆亮
• 电话：18511869429
• 邮箱：changzhaoliang@gjzq.com.cn
• 日期：2016年1月