20220620-金源期货-锌周报_衰退担忧升温_锌价承压运行_6页_1mb

锌价承压运行分析总结

核心内容

2022年6月20日发布的报告指出，锌价在宏观面和基本面因素的共同影响下承压运行。全球流动性收紧、经济衰退担忧升温，以及国内需求偏弱，导致锌价整体下行。然而，供应端的紧张局势仍为锌价提供一定支撑，使其相对其他金属表现更为抗跌。

主要观点

• 宏观环境影响：美联储6月加息75BP，符合市场预期，但经济数据不佳加剧了市场对衰退的担忧，引发恐慌情绪，导致锌价下跌。
• 海外加息跟进：英国及瑞士央行也宣布加息，全球流动性进一步收紧。
• 国内经济数据：5月工业增加值转为增长，消费数据降幅收窄，显示疫后经济有所改善，但整体需求仍偏弱。
• 供应端支撑：由于“北溪-1”天然气管道减量运营和美国自由港LNG输出暂停，欧洲天然气供应趋紧，成本端支撑锌价。国内炼厂检修及原料紧缺也限制了供应。
• 需求表现：镀锌板块因黑色系下跌，销售不畅导致减产；氧化锌因订单不佳，开工率下滑；压铸锌合金企业因终端逢低采买和部分复产，开工率略有回升。
• 市场走势：沪锌主力Zn2207合约周度跌幅1.02%，伦锌跌幅4.47%。锌价整体偏弱运行，但较其他金属抗跌。
• 操作建议：建议投资者观望，关注前低附近支撑。
• 风险因素：包括海外宏观风险、国内需求不及预期等。

关键信息

一、交易数据

• SHFE 锌：收盘价25780元/吨，周度跌幅-1.23%，总成交量159432手，总持仓量93504手。
• LME 锌：收盘价3524美元/吨，周度跌幅-4.74%，为3月期价格。

二、行情评述

• 沪锌走势：上周沪锌主力期价横盘宽幅震荡，收于26100元/吨，周度跌幅1.02%。
• 伦锌走势：伦锌震荡回落，收于3699.5美元/吨，周度跌幅4.47%。
• 现货市场：上海0#锌主流成交价25660~25830元/吨，广东0#锌主流成交价25630~25730元/吨，粤市较沪市贴水60元/吨。
• 库存变化：LME库存减少3525吨至80275吨；上期所锌库存减少6156吨至159672吨；SMM七地锌锭库存减少8200吨至22.36万吨。

三、相关图表

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

中期展望

• 全球需求预期下滑：海外经济衰退担忧升温，导致锌需求预期减弱。
• 国内需求偏弱：尽管5月经济数据超预期，但整体需求仍显疲软。
• 供应端偏紧：国内外供应紧张，成本端支撑增强。
• 锌价走势：预计锌价在宏观主导下延续偏弱运行，关注前低附近支撑。

公司信息

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• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室，电话：0562-5819717

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