20170312-天风证券-农林牧渔2017年第11周周报：本周继续坚定推荐养殖后周期：动保+饲料！推荐大禹节水！_22页_2mb

报告摘要

本周农林牧渔行业整体表现略弱，行业指数下跌0.7%。报告重点分析了农业供给侧改革、国企改革、养殖后周期、禽链及水产等板块的投资机会，同时对相关产业链价格变化及上市公司动态进行了详细梳理。

养殖后周期投资机会
- 动保板块：推荐生物股份和中牧股份，因口蹄疫招采制度改革、规模化补栏增加及渠道下移将推动市场苗需求增长，预计未来2-3年市场规模翻倍，公司有望享受行业扩容红利。
- 饲料板块：推荐唐人神、禾丰牧业、海大集团，饲料销量增长加速，盈利增长期临近，当前估值较低，具备投资价值。
- 国联水产：推荐其对虾工厂化养殖体系化技术即将突破，有望引领产业升级，市值空间达150-200亿。
- 白羽肉鸡：推荐益生股份，因引种停止，板块估值有望提升。
农业供给侧改革与国企改革
- 农业供给侧改革仍是2017年投资主线，重点在于玉米去库存和土地改革。
- 国企改革将推动农业国有企业改革，重点关注中粮生化、中粮屯河。
一号文件主题投资机会
- 政策导向明确，重点关注玉米深加工、种业、节水灌溉等板块。
- 推荐北大荒、象屿股份（农垦改革）、隆平高科、登海种业（种业）、大禹节水（节水灌溉）等。
养殖景气传导至后周期
- 饲料销量增长，盈利加速，当前估值处于历史中枢以下，具备投资回报潜力。
- 动物疫苗招采制度改革推动市场空间扩大，龙头企业受益。
海参价格上涨机会
- 短期因天气原因导致海参减产，四季度价格有望上涨，推荐ST獐岛、好当家。

行业表现：农林牧渔行业指数本周下跌0.7%，其中林木及加工涨幅最大（0.42%），种子跌幅最大（-1.77%）。
产业链价格变化：
- 生猪产业链：猪价下跌，但饲料价格略有上升。
- 禽类产业链：肉鸡苗价格大幅下跌，但禽肉价格上涨。
- 大豆产业链：豆粕价格上升，豆油价格略降。
- 玉米产业链：玉米价格略有上升，淀粉和酒精价格稳定。
- 小麦产业链：小麦价格略有上升，面粉价格下降。
- 棉花产业链：棉籽、棉油、棉粕价格上升。
- 水产产业链：海参价格上涨，鲍鱼价格上涨，扇贝价格稳定。
上市公司动态：
- 生物股份：获得口蹄疫市场苗订单，预计未来两年增速达30%以上。
- 大禹节水：签订重大合同，与双辽市政府战略合作，订单有望加速落地。
- 国联水产：56亩工厂化养殖出虾在即，预期效果良好。
- 中粮生化：受益于供给侧改革和国企改革，是重点推荐标的。
- 益生股份：实施股票期权激励计划，推动业绩增长。
- ST獐岛、好当家：海参价格上涨，关注其投资机会。