20150323-安信证券-建材_周报-京津冀龙头迎催化_16页_1mb

2015年3月23日建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现良好，跑赢沪深300指数，水泥和玻璃板块分别上涨7.97%和7.65%。市场主要受到京津冀区域政策的催化，同时部分企业通过价格调整和库存管理来应对市场需求不足和竞争压力。

主要观点

• 水泥市场：全国水泥价格震荡下行，环比跌幅为0.98%。价格下跌区域包括浙江、福建、湖南、云南和甘肃等地，而安徽北部、湖北鄂东、江西赣南和贵州遵义等地区小幅上涨。总体来看，水泥市场需求尚未完全恢复，多数地区日发货量在3-6成，库存仍维持在70%以上，预计4月份市场需求将全面打开。
• 玻璃市场：国内浮法玻璃均价为1239.8元/吨，环比上涨0.26%。沙河市场成交好转，部分生产商上调价格，京津唐市场仍维持弱势，华中市场部分厂家响应政策上调报价，但执行效果有限。西北市场开始启动，下游采购积极性提高，生产商走货好转。
• 投资建议：继续看好冀东水泥、开尔新材等标的，推荐关注国企改革相关公司如北新建材、中国玻纤、海螺水泥。同时，濮耐股份因技术与渠道优势，预计未来业绩仍能维持30%以上的增速，给予买入-A评级。
• 行业动态：重点关注“十三五”规划中经济带和经济区概念的提出，以及水泥行业产能置换政策的出台，这可能对行业格局和企业策略产生影响。

关键信息

水泥价格变动

• 价格：全国水泥价格环比下跌0.98%，部分区域如浙江、福建、湖南、云南和甘肃价格下调10-50元/吨，安徽北部、湖北鄂东、江西赣南和贵州遵义上调10-15元/吨。
• 区域行情：
  • 华北地区：价格保持平稳，但受政策影响，部分城市如北京、石家庄等价格略低于去年同期。
  • 华东地区：价格继续走低，部分城市如杭州、宁波等价格下调明显。
  • 中南地区：价格涨跌不一，主要受房地产开工进度和搅拌站资金紧张影响。
  • 西南地区：价格下行为主，部分城市如贵阳、昆明等价格持续下跌。
  • 西北地区：价格大幅走低，兰州等地因新增产能释放，价格下调明显。

水泥库存变动

• 库存总量：本周重点监测省份重点企业库存总量为3942万重量箱，较上周减少95万重量箱，降幅2.35%。
• 库存情况：
  • 沙河市场因走货好转，库存下降较多。
  • 东北市场报价上调对走货有一定促进作用。
  • 西北市场开始启动，下游采购积极性提高，库存有所削减。
  • 其他地区库存变化不大，整体仍处于高位。

玻璃价格变动

• 价格：国内浮法玻璃均价1239.8元/吨，环比上涨0.26%。沙河市场成交好转，价格上调0.1-0.3元/平方米。
• 区域行情：
  • 华北：市场略有好转，沙河市场价格上调。
  • 华东：市场走势不温不火，部分厂家价格恢复春节前水平。
  • 华中：部分厂家响应政策涨价，但执行效果有限，整体出货不佳。
  • 华南：市场运行平稳，后期随着加工厂订单增多，走货可能好转。
  • 西南：整体走货尚可，个别厂家小涨。
  • 西北：市场开始启动，下游适量采购，库存有所削减。
  • 东北：价格上调促进走货，但整体需求恢复缓慢。

玻璃库存变动

• 库存总量：重点省份重点企业库存总量3942万重量箱，较上周减少95万重量箱，降幅2.35%。
• 库存情况：主要因沙河市场走货好转、东北市场报价上调和西北市场启动，库存削减明显。其他地区库存变化不大。

投资建议

• 买入-A标的：冀东水泥、开尔新材、海螺水泥、金隅股份、北新建材、中国玻纤。
• 目标价：冀东水泥18元，海螺水泥25元，金隅股份12元，北新建材35元，开尔新材22元，濮耐股份9元。
• 风险提示：房地产市场持续走弱、地方政府债务危机。

行业动态

• “十三五”规划：经济带成为区域战略重心，京津冀、长江经济带、一带一路等肯定列入规划。
• 水泥行业产能置换：工信部发布意见，严控熟料产能不增加是控制水泥产能总量的关键。
• 基建投资：国开行计划安排900亿元贷款支持水利建设，新疆兵团制定4176亿元重点项目投资计划，山西计划投资245亿元用于公路建设，长三角铁路建设投资559亿元。

公司公告

• 濮耐股份：发布年报，营业收入增长7.34%，净利润增长32.36%。
• 天山股份：年报显示营业收入和净利润均同比下降。
• 祁连山：营业收入增长5.74%，营业成本和期间费用增长，主要因产销规模扩大。
• 路翔股份：营业收入和净利润大幅下降，资产和负债总额也有所减少。

总结

本周建材行业整体表现积极，水泥和玻璃价格波动不大，但区域差异明显。京津冀政策对水泥市场产生催化作用，部分企业通过价格调整和库存管理应对市场需求不足。投资建议关注国企改革和业绩增长潜力较大的企业，同时注意房地产市场和地方政府债务风险。行业动态显示，未来基建和经济带发展可能带来新的增长机会。