20150607-招商证券-机械行业2015年中期投资策略之一_收购兼并助力中国工业4.0_28页_1mb

机械行业2015年中期投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2015年机械行业投资策略，重点推荐“工业4.0”和“国企改革”两大主题，认为这些领域蕴含着巨大的投资机会。报告指出，工业4.0是中国制造业转型升级的重要方向，而国企改革则为垄断行业提供了新的增长空间。

主要观点

• 工业4.0：代表未来制造业发展的方向，强调智能制造与制造服务的结合。通过引入大数据、物联网等技术，实现生产效率提升、成本降低以及客户价值最大化。
• 国企改革：政策导向由“混合所有制”向“防止国有资产流失”转变，未来更看好垄断行业国企龙头。例如军工和油气装备行业，其资产注入和业绩改善空间较大。
• 并购重组：2014年以来，国家出台多项政策支持企业兼并重组，资本市场的活跃有助于上市公司进行跨国收购，从而推动行业增长。

关键信息

1. 工业4.0对中国制造业转型的启示

• 德国工业4.0：以信息物理系统（CPS）为核心，强调通信、网络和软件技术。
• 中国工业4.0：重点在于信息化与工业化深度融合，推动智能制造和绿色制造。
• 美式煎蛋理论：6M（Material、Machine、Method、Measurement、Maintenance、Model）与6C（Connection、Cloud、Cyber、Content、Community、Customization）的结合，代表工业4.0的核心要素。

2. 收购兼并助力工业4.0

• 国家政策支持企业兼并重组，包括《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》和《上市公司重大资产重组管理办法》的修订。
• 收购兼并促进了行业快速发展，特别是智能装备行业。2014年机械行业至少发生10起并购，规模超过24.5亿，2015年继续加速。

3. 《中国制造2025》对投资机会的启示

• 智能装备行业将受益于《中国制造2025》，包括机器人、自动化装备、智能工厂、云印刷等。
• 绿色制造和循环经济是未来重点，目标是降低能耗、物耗和水耗，提高资源利用效率。

4. 2015年下半年投资策略

• 行业基本面未有好转，但工业4.0和国企改革仍是主要投资方向。
• 推荐重点个股包括：智云股份、广日股份、长荣股份、瑞凌股份、巨轮股份、中船防务、江钻股份、南方泵业。

重点推荐公司

智云股份（002031）

• 主营业务：智能装备、锂电池自动化、电力交通自动化。
• 财务表现：2015年EPS为0.36元，15PE为37.9倍。
• 收购情况：拟通过增发收购鑫三力100%股权，预计2015年净利润1亿，2016年1.2亿。
• 投资评级：强烈推荐-B，目标价50元。

广日股份（600894）

• 主营业务：电梯、焊接设备、系统集成。
• 财务表现：2015年EPS为0.93元，15PE为25.2倍。
• 收购情况：入股松兴电气40%股权，成为第一大股东。
• 投资评级：强烈推荐-A。

长荣股份（300195）

• 主营业务：智能工厂、云印刷、自动化设备。
• 财务表现：2015年EPS为0.81元，15PE为38.5倍。
• 收购情况：收购海德堡印后业务，拓展云印刷业务。
• 投资评级：强烈推荐-A。

瑞凌股份（300154）

• 主营业务：焊接机器人、自动化设备。
• 财务表现：2015年EPS为0.58元，15PE为48.4倍。
• 投资评级：强烈推荐-A。

巨轮股份（002031）

• 主营业务：轮胎装备、自动化设备。
• 财务表现：2015年EPS为0.35元，15PE为55.8倍。
• 投资评级：强烈推荐-A。

中船防务（600685）

• 主营业务：军船制造、航母建设。
• 财务表现：2015年EPS为0.20元，15PE为147.9倍。
• 投资评级：强烈推荐-A。

江钻股份（000852）

• 主营业务：油气装备、国企改革。
• 财务表现：2015年EPS为0.55元，15PE为58.7倍。
• 投资评级：强烈推荐-A。

南方泵业（300145）

• 主营业务：水处理设备、环保方案。
• 财务表现：2015年EPS为1.05元，15PE为31.4倍。
• 投资评级：强烈推荐-A。

风险因素

• 收购兼并风险：涉及复杂的整合和协同效应。
• 投资增速放缓风险：宏观经济和政策变化可能影响行业增长。

行业数据与趋势

• 行业规模：机械行业股票家数为260只，占行业规模的9.5%。
• 行业表现：2015年1季度机械行业收入和净利润均出现下滑，但部分子行业如铁路设备和智能装备表现较好。
• 电梯行业：增速放缓，但更新改造和出口仍有增长潜力。

结论

2015年下半年，机械行业投资策略以谨慎为主，重点推荐具有基本面支撑、收购兼并预期及国企垄断地位提升的个股。工业4.0和国企改革是主要投资主题，预计未来将带来显著的行业增长和投资回报。