20210118-万联证券-医药生物行业周观点_关注长期逻辑和基本面持续向好的个股_8页_636kb

医药生物行业周观点总结（01/11-01/15）

核心内容

上周医药生物板块整体下跌 2.41%，表现弱于沪深300指数（-1.73个百分点）和创业板指数（-0.48个百分点），在所有一级子行业中排名靠后。医药股普遍表现较弱，主要受到市场强势股回调的影响，此前上涨较多的板块如新能源、白酒、医药等均出现较大回调。然而，医药商业板块逆势上涨，受益于国家医保局发布的《零售药房医疗保障定点管理暂行办法》，市场认为该政策利好零售药店龙头企业。

主要观点

• 短期回调：医药板块的下跌是市场整体调整的一部分，尤其是前期强势股的回调属于正常资金流动现象。
• 长期逻辑：医药行业的牛市更深层次的驱动力来自医药改革带来的创新型药企估值和业绩双升。
• 投资策略：应关注板块和个股的分化，精选符合医疗改革方向、具备长期创新能力、业绩可兑现的个股。
• 推荐方向：
  1. 具备持续能力和强大销售能力的平台型创新药企；
  2. 不受研发结果影响、高景气度的创新药产业链CXO；
  3. 不在医保体系内、具有消费属性的医药股。

关键信息

一周行业要闻

1. 国家医保局发布《零售药房医疗保障定点管理暂行办法》

   • 自2021年2月1日起施行；
   • 强调“以人民健康为中心”，明确医保行政部门、医保经办机构和零售药店的职责关系；
   • 简化申请流程，缩短评估时间，提升服务效率。

2. 国务院常务会议部署药品集中带量采购改革

   • 要求推进药品和高值医用耗材集采常态化、制度化；
   • 截至去年底，三批集采覆盖药品平均降价 54%，年节约费用超 530亿元；
   • 强调通过质量和价格竞争产生中选企业，确保降价不降质，保障供应。

重点医药上市公司公告

1. 信达生物

   • 信迪利单抗用于治疗二线非小细胞肺癌的新适应症申请获NMPA受理；
   • 该sNDA基于ORIENT-3试验，结果显示信迪利单抗显著延长总生存期和无进展生存期。

2. 爱尔眼科

   • 拟以1.9亿元投资湖南亮视中星医疗产业管理合伙企业；
   • 亮视中星将专注眼科相关产业投资，为公司储备优质并购标的。

3. 百济神州

   • 替雷利珠单抗获批用于一线晚期鳞状非小细胞肺癌治疗；
   • 这是其在中国获批的第三个适应症，也是首个肺癌适应症。

本周市场行情回顾

• 市场整体表现：上证指数 -0.1%，深证成指 -1.88%，创业板指 -1.93%。
• 医药板块表现：下跌 2.41%，跑输沪深300指数和创业板指数。
• 三级子板块表现：仅医药商业和医疗器械板块上涨，其余板块普遍下跌，跌幅较大的包括生物制品（-5.66%）和中药（-3.81%）。
• 个股表现：涨幅靠前的有美迪西（30.65%）、奥佳华（19.71%）、金城医药（18.08%）等；跌幅靠前的有未名医药（-19.53%）、四环生物（-19.34%）、青海春天（-18.29%）等。

风险提示

• 外围风险：国际局势不确定可能对市场产生影响；
• 疫情风险：局部疫情反复可能对行业造成冲击；
• 政策风险：医保控费及带量采购政策实施超预期可能对医药企业产生压力。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

分析师信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 联系方式：电话：021-60883488，邮箱：xufei@wlzq.com.cn
• 研究助理：宣潇君
• 联系方式：电话：021-60883489，邮箱：xuanxj@wlzq.com.cn

附注

• 报告中提及的政策、数据及公司公告均来自公开资料和调研信息；
• 投资决策需结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级；
• 报告版权为万联证券研究所所有，未经许可不得翻版、复制、引用等。