20230717-国投安信期货-棉花棉纱周报_国内6月商业库存公布_短期基本面偏弱和供给偏紧预期的博弈_17页_6mb

报告摘要

国内6月商业库存公布，短期基本面偏弱和供给偏紧预期的博弈

核心内容

国内棉花市场在6月商业库存公布前，因市场传言新疆棉花库存低于预期，推动郑棉价格震荡走高。库存公布后，市场炒作有所平息，但整体库存仍处于偏低水平，对价格形成支撑。国内棉纱和坯布库存缓慢累积，但压力尚不明显，下游需求疲软，导致棉纱价格上涨乏力，纺纱利润持续恶化。国内棉花市场短期受供给偏紧预期影响，中期仍维持偏多观点。

主要观点

棉花市场：
- 国内6月商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨，去库力度减弱。
- 新疆商业库存为182.56万吨，占国内库存的大部分。
- 天气预报显示新疆可能迎来高温，对棉花品质有潜在负面影响。
- 郑棉价格震荡走高，但周五夜盘出现大幅调整。
- 国内棉花进口配额紧张，限制进口量，内外价差持续扩大。
- 期货市场显示，22/23年度卖方未点价合约增加，23/24年度合约也有所增长，显示市场对新年度棉花供给的担忧。
- 操作上建议暂时观望或等待回调做多机会。
棉纱市场：
- 棉纱库存缓慢累积，但压力不大。
- 纺企采购使用后点价模式，面临被动局面。
- 棉纱价格上涨乏力，纺纱利润恶化。
- 操作上建议持谨慎偏多态度，但操作机会有限。
国际棉市：
- 美棉在7月供需报告中产量和消费上调，期末库存增加，整体偏空。
- 美棉周度签约数据偏弱，中国成为主要签约国之一。
- 印度产量上调，雨季正常，种植进度加快，但种植面积下降。
- 巴西棉花收割进度加快，但同比有所落后。

关键信息

库存数据：
- 国内6月商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨。
- 新疆棉库存为182.56万吨，地产棉库存为643张。
- 一号棉注册仓单为11862张，预报仓单为407张，合计12269张，折51.53万吨。
价格走势：
- 郑棉价格震荡走高，但周五夜盘调整。
- 中国棉花价格指数（328）为17942元/吨，棉纱价格指数（C32S）为23985元/吨。
- 进口棉价格指数（M:滑准税）为16645元/吨，进口棉纱价格指数（到港价）为2.89美分/磅。
- 国际棉花价格指数（Cotlook A）为91.9美分/磅，上涨1.16%。
供需情况：
- 国内下游开机率缓慢下降，棉纱和坯布库存增加，但负反馈不明显。
- 美棉优良率提高，现蓄率稳定，但签约数据偏弱。
- 印度种植面积下降，但种植进度加快，产量上调。
- 越南、巴基斯坦、孟加拉开机率下降，出口表现不一。
操作建议：
- 棉花：★★★（趋势性上涨，操作建议做多或观望）
- 棉纱：★★☆（持多，操作机会有限）