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消费升级驱动特种水产品需求，特种水产饲料普及率低、空间大、增速快

核心内容

本报告分析了2017年中国水产行业的市场趋势，指出消费升级和供给收缩是推动特种水产品需求快速增长的两大核心因素。同时，特种水产饲料因普及率低、技术门槛高、盈利能力强，具备广阔的发展前景。报告还特别提到2017年最严格、最长的休渔期对水产品价格和饲料需求的积极影响，并对行业竞争格局、成本结构及投资建议进行了详细阐述。

主要观点

1. 水产品价格持续上涨

• 2012年以来，水产品价格持续低位运行，2016年价格开始企稳回升。
• 2017年水产品价格有望持续上涨，贯穿全年，其中海水产品因休渔期影响，价格涨幅明显。
• 2017年2月，全国水产品综合均价达23.2元/公斤，较2015年11月上涨13.9%。
• 海水产品均价达45.12元/公斤，较上周上涨2.17%；淡水产品均价为14.90元/公斤，上涨0.23%。

2. 消费升级推动特种水产需求增长

• 国内居民消费从“温饱型”向“质量型”、“健康型”转变，特种水产品因其高蛋白、富含EPA和DHA等不饱和脂肪酸，成为更受欢迎的动物蛋白来源。
• 特种水产近年产量增速高于全国平均水平，如2015年大黄鱼产量14.8万吨，同比增速16.2%；石斑鱼产量10万吨，同比增速13.5%。
• 2015年国内特种水产饲料产量达142.52万吨，年均增速超7%，高于水产饲料行业平均增速5.2%。

3. 供给收缩与休渔期推动价格上涨

• 2017年休渔期从5月1日12时开始，至9月16日12时结束，历时4个半月，是历史上最长、最严格的休渔期。
• 休渔期导致海水产品供应减少，价格快速上升，如银鲳、小黄鱼、虾姑等品种价格涨幅显著。
• 休渔期对特种水产饲料销量增速形成积极带动，推动行业需求增长。

4. 特种水产饲料普及率低，增长空间大

• 2016年国内水产饲料普及率约25%，目标普及率45%，仍有较大提升空间。
• 特种水产饲料普及率普遍低于普通水产饲料，如大黄鱼、石斑鱼等品种普及率约20%，增长潜力大。
• 随着养殖方式向资源节约型、环境友好型转变，特种水产饲料市场前景广阔。

5. 行业竞争格局

• 全国特种水产饲料企业约600家，但真正具备技术实力和规模的企业较少，年产4万吨以上的企业不足25家。
• 天马科技是国内特种水产饲料龙头企业，产品覆盖鳗鲡、石斑鱼、大黄鱼、龟、鳖、鲟鱼等特种水产动物全养殖周期。
• 海大集团、大湖股份、日清丸红等企业也具备较强竞争力，未来有望在行业中占据更大份额。

6. 成本结构与原材料影响

• 鱼粉是特种水产饲料最主要原材料，占比55%-67%，价格波动直接影响行业利润。
• 鱼粉主要依赖进口，受秘鲁、智利等国渔业政策和气候影响较大。
• 淀粉、豆粕等原材料价格也存在波动，影响饲料成本。

7. 投资建议

• 首推海大集团，重点关注天马科技、通威股份等特种水产饲料企业。
• 预计2017年水产饲料行业整体将保持增长态势，特别是特种水产饲料。

关键信息

• 水产品价格：2017年水产品价格稳中略升，海水产品受休渔期影响涨幅明显。
• 特种水产产量：2015年特种水产产量增速高于全国水产平均增速，显示出其市场潜力。
• 饲料普及率：特种水产饲料普及率较低，存在较大提升空间，行业增长潜力巨大。
• 行业结构：特种水产饲料行业集中度较低，企业数量多但规模小，未来将向技术和服务导向发展。
• 成本波动：鱼粉等原材料价格波动对行业利润影响显著，需关注供应链稳定性。
• 投资前景：行业整体处于上升周期，特种水产饲料作为高附加值产品，具备良好的投资价值。

行业趋势总结

• 水产行业进入周期向上阶段，价格持续高位运行。
• 特种水产饲料因高技术含量、高附加值，成为行业增长新引擎。
• 休渔期政策调整对市场供需产生深远影响，推动价格上涨和饲料需求增长。
• 随着消费者对食品安全和健康饮食的关注，特种水产饲料市场将加速发展。

风险提示

• 水产品价格上涨不达预期；
• 极端气候影响饲料原材料供应；
• 特种水产饲料销量不及预期。