20230911-安信国际证券-乐享集团-06988.HK-海外电商业务高增长_影视文娱业务提前布局_2页_294kb

乐享集团2023年上半年业绩分析总结

业绩概述： 2023年上半年，乐享集团实现营收215亿港元，同比增长57.18%；整体毛利率9.86%，同比下降39.3个百分点；归属于股东亏损194亿港元。

海外电商业务： 海外电商业务收入达194亿港元，同比增长90.4%，占总收入90.5%。通过自建MARTOP电商平台，聚焦东南亚市场，收入增长得益于国产品牌出海红利，但其毛利率较低（6.94%），对整体毛利率形成拖累。销售费用增长7倍至318亿港元，主要由于推广补贴增加；行政费用同比增60.5%，制益于业务规模扩大。

毛利率与费用： 尽管海外电商毛利率提升18个百分点，整体毛利率仍有下滑。高运营费用导致利润下滑，但预计未来业务拓展可提升盈利能力。

其他业务动态： 互娱及其他数字产品营销收入下滑75.8%，由于监管收紧；国内短视频电商营销收入增长28.5%，尽管GMV下降17.9%，因takerate提升。

新布局： 与保利文化战略合作，共同推进影视文娱板块，针对Web3.0和元宇宙开发“空兼”平台，涉及数字资产和IP孵化，预计未来贡献多元化收入。

风险提示： 面临宏观经济下行、政策变化、海外业务扩展风险及行业竞争加剧。

展望： 尽管当前亏损显著，但海外电商业务增长强劲，同时文娱布局令人鼓舞。然而，需严密监控风险以维护可持续性。