2024-06-01-北大经济研究所-政策发力_经济或继续小幅上涨_13页_3mb

政策发力，经济或继续小幅上涨

核心内容概览

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，主要分析2024年5月中国经济运行情况及未来趋势。报告指出，稳增长政策持续发力，经济整体保持温和复苏态势，部分关键指标如工业增加值、社零、出口等均呈现增长趋势，但部分领域如消费、投资仍面临一定压力。同时，报告对货币信贷、价格指数（CPI与PPI）及人民币汇率走势进行了预测，整体判断为经济温和复苏，货币信贷支撑增强，人民币汇率稳中有降。

主要观点与关键信息

1. 经济增长预测

• 工业增加值：预计2024年5月同比增长 6.5%，较上期下降0.2个百分点。
• 固定资产投资：预计1-5月同比增长 4.0%，较1-4月下降0.2个百分点。
• 社会消费品零售额：预计5月同比增长 3.0%，较4月上升0.7个百分点。
• 出口：预计5月同比增长 4.3%，降幅较4月扩大2.8个百分点。
• 进口：预计5月同比增长 6.9%，较4月下降1.5个百分点。
• 贸易差额：预计为 623亿美元。

2. 价格走势

• CPI：预计5月同比增长 0.6%，较上期上升0.3个百分点。
• PPI：预计5月同比下降 1.6%，降幅较前月收窄0.9个百分点。

3. 货币金融

• 新增人民币贷款：预计5月新增 15500亿元，同比多增 1900亿元。
• M2：预计5月末同比增长 7.3%，较上期上升0.1个百分点。
• 人民币汇率：预计6月在 7.29～7.09 区间双向波动，走势稳中有降。

供给端分析

工业增加值

• 稳增长政策持续生效，政策效应和海外出口回升推动工业经济稳步增长。
• 企业利润回升，工业开工率保持合理水平，工业经济整体处于复苏阶段。
• 成本压力（大宗商品和人工成本上涨）和去年高基数效应对增速形成压制。

需求端分析

消费

• 基数效应显著，5月社零增速由跌转增。
• 政策推动消费复苏，但居民收入增速不高，整体消费潜力尚未完全释放。
• 2024年一季度全国居民人均可支配收入同比增长 6.2%，较疫情前下滑 2.5%。

投资

• 制造业投资增速较高，设备更新和以旧换新政策释放扩张信号。
• 外部环境趋紧，美国对华投资限制政策对投资形成压制。
• 固定资产投资预计1-5月增长 4.0%，较前月略有下降。

出口与进口分析

出口

• 低基数效应推动出口增速回升，5月预计增长 4.3%。
• 外事互动增加，海外需求回暖，美国和欧元区制造业PMI均回升。
• 美国拟对中国电动车出口进行限制，对出口形成一定压力。

进口

• 5月进口增速预计为 6.9%，较4月小幅回调。
• 工业生产扩张带动进口增长，但房地产去产能和贸易壁垒抑制部分需求。
• 外部环境不确定性对进口形成压制。

货币信贷分析

新增人民币贷款

• 5月新增贷款预计为 15500亿元，同比多增 1900亿元。
• 稳增长政策、楼市松绑及设备更新政策支撑信贷规模。
• 房地产销售回暖尚不明显，居民预防性储蓄和延迟消费抑制信贷扩张。

M2同比增速

• 5月末M2同比增长 7.3%，较上期上升0.1个百分点。
• 稳增长政策、增发国债、楼市松绑及基数下降共同支撑M2增速。

人民币汇率预测

• 预计2024年6月人民币汇率在 7.29～7.09 区间双向波动。
• 中国国内经济企稳释放积极信号，支撑人民币汇率。
• 美元指数高位震荡，欧洲早于美国降息预期及美联储降息推迟对人民币形成压力。

机构简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，依托北京大学经济学院，研究领域涵盖中国经济波动、宏观调控、供给侧改革、新常态等。中心在政策研究与经济预测方面具有重要影响力，曾对人口政策、宏观调控体系、经济增长目标等提出具有参考价值的学术观点，并出版多部重要研究报告与刊物。

免责声明

本报告为学术交流用途，仅供参考，不构成任何投资建议或决策依据。报告版权归属北京大学国民经济研究中心，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。