20231026-东方财富证券-分众传媒-002027.SZ-2023年三季报点评_业绩持续修复_利润率稳步提升_4页_356kb

分众传媒2023年三季报分析总结

• 公司2023年前三季度实现营业收入8675亿元，同比增长1771%；归母净利润3602亿元，同比增长6906%；扣非归母净利润3257亿元，同比增长6694%。其中，三季度单季营收3158亿元，同比增长2544%，环比增长735%；净利润大幅回升，受益于宏观经济和广告市场回暖。

• 广告需求回暖是主要驱动力，CTR数据显示1-8月广告市场花费增长53%，尤其是暑期档，影院广告增长显著。公司市场份额领先，客户资源优质，专注于电梯电视、电梯海报和影院媒体，业绩快速修复，后续经营稳健增长。

• 利润率大幅提升，三季度毛利率达6551%，同比增长459个百分点；净利率4131%，同比增长1187个百分点。期间费用率同比下降254个百分点至2167%，信用损失改善，信用减值转回54.405亿元。

• 投资建议：维持增持评级，预计2023-2025年营业收入分别为12629亿元、14353亿元、15433亿元，归母净利润分别为5150亿元、6142亿元、6852亿元。风险包括经济下行和行业竞争加剧。