20260125-华安证券-基础化工行业周报_五部门出台零碳工厂建设意见_美国拟敲定年度生物燃料配额_32页_5mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

2026年1月25日发布的化工行业周报指出，化工板块在本周（2026/01/19-2026/01/23）整体表现亮眼，涨幅为7.29%，跑赢上证综指和创业板指。报告强调了化工行业在2026年将受到周期与成长双轮驱动，迎来共振向上的趋势。同时，美国拟敲定年度生物燃料配额政策，推动生物燃料行业的发展。

主要观点

有机硅行业盈利修复：行业供给端增速见顶，需求端因新能源汽车、光伏等新兴领域需求增长及出口增加，行业供需格局显著改善。头部企业推动行业自律，有机硅价格大幅上涨，相关公司如合盛硅业、兴发集团将受益。
PTA/涤纶长丝产业链反内卷：行业产能扩张周期接近尾声，头部企业扩产节奏更趋有序。需求端内需和外需同步改善，PTA/涤纶长丝产业链有望进入新一轮景气周期，相关公司如桐昆股份、新风鸣值得关注。
制冷剂进入高景气周期：三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代加速削减，四代因专利问题价格高企。随着热泵、冷链市场发展，制冷剂需求稳定增长，价格大幅上涨，相关公司如巨化股份、永和股份将受益。
合成生物学迎来奇点时刻：生物基材料成本下降和“非粮”原料突破，推动其需求爆发。传统化工企业将通过绿色能源、一体化和规模化降低能耗成本，提升盈利与估值，推荐关注凯赛生物、华恒生物等。
OLED渗透提速：OLED材料在手机、可穿戴设备等小尺寸领域持续增长，随着技术优化和成本下降，中尺寸和大尺寸市场渗透加快。政策支持国产化进程，相关公司如莱特光电值得关注。
AI基建推动高频高速树脂需求：AI算力需求提升带动超低损耗电子树脂需求增长，低轨卫星通信等新兴领域也提供增量需求。圣泉集团、东材科技等行业领先企业将受益。
电子化学品受益于晶圆产能扩张：电子化学品是电子信息产业的基础材料，随着全球半导体产业的发展，尤其是中国市场的增长，需求增加。目前市场被国外企业垄断，推荐关注中巨芯等国内企业。

化工价格周度跟踪

涨跌幅排名

涨幅前五：NYMEX天然气（61.29%）、纯苯（7.78%）、丁二烯（7.66%）、甲苯（7.34%）、顺丁橡胶（6.56%）。
跌幅前五：环氧丙烷（-3.75%）、软泡聚醚（-2.91%）、乙烯（-2.82%）、PX（-2.67%）、硬泡聚醚（-1.90%）。

价差涨跌幅排名

周价差涨幅前五：PTA（1358.15%）、黄磷（26.41%）、PVA（8.63%）、制冷剂R22（5.49%）、乙烯法PVC（4.82%）。
周价差跌幅前五：磷肥DAP（-117.13%）、PET（-47.13%）、热法磷酸（-33.68%）、涤纶短纤（-33.47%）、顺酐法BDO（-23.50%）。

化工供给侧跟踪

本周行业内主要化工产品共有165家企业产能状况受到影响，其中新增检修3家，重启2家。具体如下：

新增检修：
- 江苏瑞恒（丙烯）
- 巨正源二期（丙烯）
- 海南炼化（丁二烯）
重启：
- 茂名石化2#（丁二烯）
- 中科炼化（乙二醇）

行业重要动态

零碳工厂建设：工信部等五部门发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，计划在2026年起遴选零碳工厂，2027年在多个行业领域培育建设，2030年拓展至更多行业。
美国生物燃料配额：美国政府计划于2026年3月初最终确定年度生物燃料配额，维持高增长目标，但放弃惩罚性提案。生物燃料行业正寻求补偿机制，以保障政策实施。
唐山金利海与托普索合作：双方签订工艺技术许可合同，推动可持续航空燃料和电子燃料项目，助力区域绿色低碳转型。
北欧化工扩大聚丙烯产能：计划投资4900万欧元扩大德国布格豪森工厂的Borstar®Nextension聚丙烯生产规模，以满足市场和监管需求。