20160411-安信证券-投资策略定期报告_高_严_值监管有助提高质量_17页_908kb

新三板市场周报总结（2016年04月11日）

核心内容概述

2016年4月，全国中小企业股份转让系统（新三板）发布《关于开展主办券商执业质量评价工作有关问题的通知》，明确了35项执业质量负面行为清单，涵盖推荐挂牌、挂牌后督导、交易管理和综合管理等环节，标志着新三板市场监管的进一步加强。同时，本周新增挂牌企业94家，主要集中在软件与服务、资本货物和材料行业。市场成交量和成交额环比下降，定增实施数量创新高，其中天涯社区拟募资金额最高。报告还分析了部分重点挂牌公司，并提示了市场风险。

主要观点

1. 监管强化：高“严”值监管提升市场质量

• 负面行为清单：全国股转系统发布35项执业质量负面行为清单，包括推荐挂牌11项、挂牌后督导10项、交易管理8项、综合管理6项，旨在提高主办券商的执业质量。
• 监管措施：负面行为记录将影响主办券商的综合点值，从而影响其排名。2015年已有31家主办券商和1家做市商被采取自律监管措施。
• 监管收紧：负面清单的修订和新增，使得监管周期由一年缩短至一个月，监管力度明显加大。

2. 新增挂牌企业分析

• 行业分布：本周新增挂牌公司94家，软件与服务、资本货物和材料行业排名前三，分别超过15家。
• 盈利情况：从盈利能力来看，大部分新增公司营收和净利润规模较小，超过70%的公司净利润低于500万元，其中24家公司2014年净利润为负。
• 重点推荐公司：安信证券推荐了5家公司作为重点关注对象，包括鑫联环保、林华医疗、毅能达、裕利智能和和力辰光。

关键信息

1. 市场交易情况

• 成交量：本周新三板总体成交量为51794.34万股，环比下降12.02%。
• 成交额：总体成交额为275825.26万元，环比下降20.85%。
• 换手率：做市转让换手率为0.23%，协议转让换手率为0.35%。

2. 定增情况

• 定增预案数量：本周发布58次定增预案，涉及总资金19.72亿元。
• 定增实施数量：3月实际定增数量达到358次，创历史新高，且连续四个月单月定增超过300次。
• 募资最多公司：天涯社区本周拟募资2.1亿元，为定增预案金额最高的公司。
• 行业分布：资本货物、软件与服务、材料为本周定增募资最多的三个行业。

3. 重点挂牌公司

• 鑫联环保：专注于重金属固危废无害化处理，拥有核心技术，2014年营收7.79亿元，净利润4178.54万元，毛利率23.40%。
• 林华医疗：注射穿刺类医疗器械生产商，2014年营收3.15亿元，净利润8410.20万元，毛利率73.49%。
• 毅能达：智能卡及相关设备研发、制造企业，2014年营收2.03亿元，净利润4287.69万元，毛利率39.40%。
• 裕利智能：玩具及模型制造商，2014年营收1.76亿元，净利润412.69万元，毛利率16.86%。
• 和力辰光：致力于打造IP增值与服务平台，2014年营收1.56亿元，净利润3625.83万元，毛利率35.65%。

风险提示

• 政策风险：新三板政策推进不及预期。
• 系统性风险：市场整体波动可能带来系统性风险。
• 信息披露风险：部分公司因信息披露不合规被出具警示函或问询函。
• 其他风险：包括产品价格波动、客户集中、关联交易、品牌依赖等。

挂牌与券商数据

• 挂牌总数：截至2016年4月8日，新三板挂牌公司6455家，其中协议转让5022家，做市转让1433家。
• 在审项目：截至2016年3月11日，新三板在审项目1044家。
• 券商排名：申万宏源以598家挂牌和申报项目总数居首，安信证券和中泰证券紧随其后。

数据图表说明

• 图1：本周新增挂牌公司行业分布。
• 图2：每月挂牌企业数量趋势图。
• 图3：每周成交量变化。
• 图4：每周成交额变化。
• 图5：每周换手率变化。
• 图6：市盈率变化与对比。
• 图7：市销率变化与对比。
• 图8：市净率变化与对比。
• 图9：每月定增预案数量。
• 图10：每月实际定增数量。
• 图11：定增预案发行PE均值。
• 图12：每月融资金额变化。

行业分布

• 行业排名：信息技术行业挂牌公司最多，达1307家，总市值3224.97亿元。
• 其他行业：医疗保健、基础化工、机械设备、金融等行业也具有较高挂牌数量和市值。

总结

2016年4月，新三板市场在监管政策和市场动态方面均有显著变化。高“严”值监管政策的实施，提高了市场透明度和券商服务质量。新增挂牌公司数量增加，但整体盈利水平较低，部分公司存在财务风险。定增市场回暖，融资规模持续扩大，其中天涯社区为本周最大募资项目。市场成交量和成交额环比下降，显示市场活跃度有所减弱。整体来看，市场仍需关注政策执行力度、信息披露合规性以及行业集中度等问题。