20210228-东兴证券-首席周观点_2021年第8周_11页_740kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告为2021年第8周东兴证券各行业首席分析师的观点汇总，涵盖金属、电新、建材、非银、银行、医药、食饮、交运、商社、计算机等行业分析。整体来看，市场情绪在波动中寻求再平衡，部分行业如金属、医药、交运、商社等具备配置价值，而建材、非银等板块则面临估值调整压力。报告还提及了政策支持、供需变化、行业发展趋势及投资建议。
一、金属行业分析
主要观点
- 全球金融资产出现大幅波动，避险与风险资产同步下跌，反映市场系统性恐慌。
- 美国7年期国债认购率创历史新低，推动10年期国债收益率上涨超50个基点。
- 美元指数大幅反弹，对传统避险资产（如瑞郎、日元、黄金）形成抛压，同时压制风险资产（如铜）的定价。
- 金属整体供给端偏紧，叠加“金三银四”消费旺季，显性库存有望下行，风险情绪再平衡后周期类资产仍有上行动力。
关键信息
- 锂价周内均价上涨5.2%，电钴报价突破40万元/吨，四钴、硫酸钴涨幅分别达11.0%和11.7%。
- 钴库存持续低位，供给偏紧将支撑价格偏强运行。
二、电新行业分析
主要观点
- 上海发布《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021—2025年）》，推动新能源汽车产业发展。
- 政策目标明确，包括新能源汽车年产量超120万辆、产值突破3500亿元、加氢站建设、产业链完善等。
关键信息
- 支持上汽集团等企业发展，鼓励国内外企业投资建设整车制造和研发项目。
- 重点支持“独角兽”企业成长，形成完整产业生态。
- 产业基础良好，具备较强竞争力。
三、建材行业分析
主要观点
- 建材行业抱团股估值重估，建议关注低估值消费建材和材料类企业。
- 水泥价格下降，但熟料价格因节后备货需求上涨，水泥煤炭价差仍负增。
- 浮法玻璃库存略升，但价格微涨，供需两旺。
关键信息
- 推荐标的：濮耐股份、蒙娜丽莎、长海股份。
- 风险提示：估值重估风险超出预期。
四、非银行业分析
主要观点
- 利率上行驱动，短期保险板块占优。
- 证券板块受流动性制约，短期投资价值有限。
关键信息
- 保险板块因负债端数据亮眼和利率上行预期独立上涨。
- 建议关注经营稳健、创新能力强的头部标的。
- 风险提示：宏观经济下行、政策变动、市场风险、流动性风险。
五、银行业分析
主要观点
- 银行行业盈利进入上行通道，板块估值有望提升。
- 政策压力缓和，基本面企稳，净息差和不良率压力减弱。
- 当前板块估值处于历史低位，具备配置价值。
关键信息
- 推荐标的：零售银行及具备区位优势的中小银行。
- 风险提示：经济失速下行、资产质量恶化、政策变动。
六、医药行业分析
主要观点
- 康希诺新冠疫苗获国内附条件上市批准，单针接种优势明显。
- 国产疫苗出口需求强劲，预计全球需要中国疫苗超过20亿人份。
- 建议关注疫苗研发、血液制品、ADC药物等细分领域。
关键信息
- 推荐标的：康希诺-U、智飞生物、华兰生物、天坛生物、浙江医药。
- 风险提示：临床数据不确定性、海外供应瓶颈、提价进度不及预期。
七、食饮行业分析
主要观点
- 高端白酒批价上挺，基本面景气继续向上。
- 白酒板块长期集中度提升逻辑清晰，短期一季报表现有望良好。
关键信息
- 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。
- 风险提示：疫情影响加大、公司管理风险。
八、交运行业分析
主要观点
- 《国家综合立体交通网规划纲要》发布，成渝地区升格为“第四极”。
- 交通网建设重心向中西部倾斜，成渝地区交通地位提升。
关键信息
- 2035年目标：建成“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”。
- 成渝地区受益最大，成为国际综合交通枢纽集群。
九、商社行业分析
主要观点
- 酒店业回暖与格局变化并进，中高端酒店增长空间较大。
- 人力资源服务行业在稳就业政策下具备机会。
关键信息
- 酒店行业集中度提升，中高端酒店占比稳定于44%。
- 推荐标的：同道猎聘，关注其在线招聘与人服平台布局。
- 风险提示：疫情发展超预期、政策风险。
十、计算机行业分析
主要观点
- 计算机行业个股分化将持续，云计算个股构成核心资产。
- SaaS赛道增长迅速，云办公与云协作推动订阅业务增长。
关键信息
- 金山办公为云办公龙头，订阅业务增长强劲，付费转化率提升。
- 推荐标的：金山办公。
- 风险提示：宏观经济不及预期、政策变化、业务增长不达预期。
风险提示汇总
- 市场风险：美元反弹、流动性趋紧、利率上行、政策变动。
- 行业风险：建材估值重估、医药临床数据不确定性、交运疫情不确定性。
- 公司风险：白酒需求波动、公司管理瑕疵、计算机付费增长不及预期。
投资建议
- 关注机会：金属、医药、交运、商社、计算机等板块具备配置价值。
- 规避风险：建材、非银、白酒等板块估值压力较大，需谨慎对待。
- 重点推荐：如康希诺-U、金山办公、贵州茅台、五粮液、同道猎聘等标的。
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