20250927-浙商证券-食饮行业周报（2025年9月第4期）_茅台9月终端动销同比增长_关注双节动销表现_17页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

白酒板块分析
- 茅台9月终端动销同比增长超20%：调研数据显示，9月终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%，渠道存销比显著下降，市场活力提升。
- 珍酒李渡新经销机制落地：通过“60场创富论坛吸纳超3000家联盟商”，建立“销售差价+批发利润+股权兑现”绑定机制，价格倒挂风险缓解。
- 短期动销压力，长期关注双节机会：预计双节动销环比改善，但同比承压，板块或迎来配置窗口。
- 龙头推荐：贵州茅台、山西汾酒、五粮液（香型龙头）；大众价位标的：珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、舍得酒业。
- 风险提示：白酒动销恢复不及预期、食品安全风险。
大众品板块分析
- 新消费趋势主导：短期调整主要受资金轮动及高估值标的压力影响，中长期趋势向好。
- 推荐标的：万辰集团、卫龙美味、东鹏饮料、伊利股份、劲仔食品、古茗、蜜雪集团等。
- 细分领域亮点：海南白鸡尾酒世界杯、天猫超市白酒全链路保真体系推出。
市场动态
- 板块表现：白酒板块本周下跌2.98%，非乳饮料(+1.15%)领涨，休闲食品(-3.58%)领跌。
- 公司公告：贵州茅台生物科技公司成立、水井坊新增外籍董事、古井集团位列2025年制造业500强第413位等。
- 行业事件：仁怀市白酒市场整治、喜力32亿美元并购FIFCO饮料业务、中国啤酒出口连续3个月创历史新高。
投资建议
- 白酒：优选品牌势能强的香型龙头企业及大众价位估值较低标的；
- 大众品：延续新消费布局，关注低估值与趋势契合标的。