> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 底部夯实，再蓄动能总结 ## 核心内容 本报告发布于2026年4月10日，主要围绕当前市场策略、风格策略、行业策略和主题策略展开分析，强调市场在底部夯实阶段的布局价值，并指出多个潜在投资方向。 ## 市场策略 - **市场表现**：本周A股市场在中东局势的扰动下呈现“蓄势反弹再回落”的走势，市场对“最坏时点已过”的共识逐渐形成。 - **风险偏好**：尽管美伊停火预期反复，但市场风险偏好仍有所修复，外部扰动带来的震荡是逢低布局的良机。 - **操作建议**：当前沪指在3900点附近底部夯实，是长牛慢牛健康牛蓄力的关键阶段。建议不追高，以耐心应对波动，相信慢牛趋势。 - **相关ETF**：中证500ETF（561350/510500/510590）、现金流类ETF（159235/159399/159225/159233） ## 风格策略 - **风格演变**：地缘冲突强化了能源自主的重要性，中盘蓝筹风格从单纯的周期涨价逻辑，向“安全”与“自主”方向扩散。 - **周期分化**：周期板块随着市场预期逐渐充分，上行空间已收敛，但农业、稀有金属等细分领域仍具投资机会。 - **关注方向**：下阶段应积极关注制造板块，特别是具备全球竞争优势的光伏等新能源行业，以及机械、军工等中国制造优势领域。 - **相关ETF**：农业ETF（159825/159827）、畜牧养殖ETF（516760/159865）、稀土ETF（159713/159715）、国防军工类ETF（512670/512660）、光伏ETF（516880/516290）、工程机械ETF（159542/516250） ## 行业策略 - **贵金属行业**：滞胀预期持续深化，金价超额收益或将逐步显现。尽管短期受降息预期压制导致金价震荡，但中长期来看，美国政府债务风险及全球货币体系重构将为黄金提供支撑。 - **相关标的**：山东黄金（600547，未评级）、山金国际（000975，未评级）、赤峰黄金（600988，买入） - **相关ETF**：黄金ETF（518680/518800/518880）、黄金股ETF（159322/517400） ## 主题策略 - **卫星互联网**：国内两大低轨卫星互联网星座——千帆星座与GW国网星座组网速度加快，显示中国正在加速布局卫星互联网领域，争夺制高点。 - **相关标的**：海格通信（002465，买入）、航天电子（600879，买入）、中航光电（002179，买入） - **相关ETF**：卫星ETF（563230/563790） ## 风险提示 - 下游需求弱于预期； - 供给端大量释放； - 美联储降息进程不及预期； - 军品订单和收入确认不及预期； - 研发进度及产业化不及预期。 ## 投资评级说明 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动； - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - 未评级：股票不在研究覆盖范围内； - 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动； - 看淡：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - 未评级：行业不在研究覆盖范围内； - 暂停评级：存在重大不确定性或缺乏足够研究依据。 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用； - 报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完整性； - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议； - 投资者应自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力； - 报告内容不得用于非法用途或未经授权的传播。 ## 证券分析师 - **姓名**：江韶军 - **执业证书编号**：S0860525090001 - **联系方式**：jiangshaojun@orientsec.com.cn / 021-63326320 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn