东吴策略：三分钟看中观，12月挖机增幅继续扩大，汽车降幅继续收窄-20200115-东吴证券-41页_1mb

东吴策略：三分钟看中观

核心内容概述

本报告总结了2020年12月中国宏观经济及部分行业数据变化情况，涵盖宏观、上游、中游、下游、科技等领域的关键指标。整体来看，部分行业呈现回升或稳定态势，而其他行业则面临价格回调或需求变化。

主要观点与关键信息

宏观经济

• CPI：12月CPI同比上涨4.50%，核心CPI同比上涨1.40%，与上月持平。
• PPI：12月PPI同比下跌0.50%，较上月回升0.90个百分点，其中生产资料PPI同比下跌1.20%，较上月回升1.30个百分点。
• 进出口：12月进出口总值同比增长11.30%，出口增长7.60%，进口增长16.30%，贸易差额为467.90亿美元，同比下降17.62%。

上游资源

• 油气：原油价格明显回落，WTI下跌7.13%，布伦特下跌5.54%；天然气价格上涨1.16%。
• 煤炭：日均耗煤量下降2.44%，焦煤上涨1.93%，焦炭下跌1.38%，动力煤微涨0.22%；秦皇岛港库存下降7.62%，6大发电集团库存下降1.89%。
• 有色金属：价格涨跌互现，铜上涨1.96%，铝下跌1.62%，锌上涨0.75%，铅下跌0.47%，镍下跌1.22%，锡上涨2.27%；铜、铝、铅、锡库存减少，锌、镍库存增加。
• 稀土：氧化镝价格略有回调，最低价与最高价分别下跌0.89%与0.87%；氧化铽价格基本稳定，最低价与最高价均下跌0.14%。
• 黄金：价格略有回调，黄金期货结算价下跌1.89%，银期货结算价下跌3.54%；美元指数上涨0.45%。

中游制造

• 钢铁：产能利用率提升，唐山钢厂产能利用率上升0.57个百分点，高炉开工率上升0.72个百分点；螺纹钢库存增加15.77%，线材库存增加13.66%，热卷库存增加3.39%；螺纹钢、热轧卷板、Myspic综合钢价指数及铁矿石价格均小幅下跌。
• 建材：水泥价格指数下跌0.91%，中原水泥下跌1.52%，京津冀与珠江-西江水泥价格保持稳定；玻璃价格下跌0.41%，期货结算价下跌0.93%。

下游需求

• 房地产：商品房成交面积上升，一线、二线、三线城市分别上升33.04%、12.55%、4.60%；二手房成交面积上升，一线与二线城市分别上升71.43%、38.32%；十大城市商品房存销比上升1.10%。
• 汽车：12月汽车销量同比减少0.10%，降幅收窄3.47个百分点；乘用车销量减少0.90%，商用车销量增长；新能源汽车销量同比减少27.56%，降幅收窄16.12个百分点。
• 农产品：猪肉价格上涨1.73%，生猪价格上涨5.84%；鸡蛋价格持平，肉鸡苗价格上涨14.40%，蛋鸡苗价格下跌3.30%；大豆期货结算价上涨4.97%，豆粕下跌3.06%，豆油下跌0.44%，小麦上涨10.26%；蔬果价格小幅上涨，菜篮子产品批发价格200指数上涨1.29%。
• 酒类：白酒价格稳定，五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖价格保持不变；啤酒价格稳定，百威、嘉士伯、哈尔滨价格保持不变。

交通运输

• 国际航运：BDI指数下跌3.54%，BCI下跌23.68%，BPI下跌10.18%。
• 中国海运：CCBFI指数下跌6.42%，CCFI指数上涨3.29%，SCFI指数下跌1.97%。
• 快递：12月快递业务收入同比增加26.70%，业务量同比增加25.30%，增幅扩大。

科技行业

• 消费电子：手机出货量回落13.29%，至2893.10万台；27英寸显示器面板价格下跌0.64%，32英寸液晶电视面板价格持平。
• 存储器：DRAM与NAND Flash价格继续上涨，4GB DDR3 512Mx8价格上涨1.05%，64Gb 8Gx8上涨1.35%。
• 半导体：费城半导体指数上涨1.52%；11月全球半导体销售额同比减少10.80%，中国销售额同比减少6.00%，降幅继续收窄。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能超预期；
• 通胀上行可能超预期。

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