20220821-财通证券-计算机周报_EDA软件反复被卡脖子_国产化任重道远_10页_521kb

投资评级总结：看好（维持）

核心内容

本报告主要围绕计算机板块及EDA行业的市场表现、行业趋势与投资机会展开分析，分析师杨烨及王妍丹认为在当前宽货币弱复苏的宏观环境下，计算机板块已进入筑底阶段，未来有望回升。同时，EDA国产化情绪持续发酵，行业面临关键机遇，但产品实力提升仍需时间。

主要观点

1. 宽货币弱复苏，计算机板块筑底静待回升

• 市场表现：

  • 本周计算机板块下跌3.62%，在申万一级行业排名中位列第30位。
  • 年初至今计算机板块下跌25.28%，跑输沪深300指数9.30个百分点，行业表现较弱。
  • 小盘成长股表现相对较好，市场风格偏向中小市值企业。

• 后市展望：

  • 7月经济数据表明，经济复苏放缓，但B端工业制造（如汽车、航空航天器、电子及通信设备）表现较强，保持两位数增长。
  • 稳增长政策仍会持续加码，流动性保持边际宽松，为板块筑底提供支撑。
  • 建议持续关注工业智能化、硬科技、智能汽车等具备较强结构性增长潜力的领域。

2. EDA国产化情绪发酵，产品实力提升任重道远

• 行业背景：

  • EDA是芯片制造的关键环节，其国产化需求因地缘政治冲突和美国制裁而持续升温。
  • 8月15日，美国商务部对EDA软件工具等技术实施出口管制，进一步推动国产替代进程。

• 融资与上市情况：

  • 2022年以来，EDA行业融资热持续，已有概伦电子、华大九天、广立微三家企业上市，芯愿景也已提交招股说明书。
  • 一级市场中，IDG资本、高瓴资本、红衫资本、深创投、英特尔投资等知名机构积极参与。

• 产品实力对比：

  • 国内EDA企业多聚焦于特定环节或领域，如模拟IC、FPD、良率分析等，但尚未形成全产业链覆盖。
  • 海外EDA三巨头（Synopsys、Cadence、西门子EDA）具备完整工具链，覆盖芯片设计、制造、封测等所有环节。
  • 国内企业如华大九天在FPD设计领域具备全球领先优势，概伦电子在SPICE建模和噪声测试系统方面技术领先，广立微在电性测试设备领域有较强竞争力。

关键信息

• 市场表现：

  • 计算机板块在8月15日至19日下跌3.62%，年初至今下跌25.28%。
  • 本周中小成长股表现优于大市值白马股，符合宽货币弱复苏下的市场偏好。

• 行业趋势：

  • B端工业制造（如汽车、航空航天器、电子设备）在7月保持较高增速，是当前经济复苏中的亮点。
  • EDA国产替代成为行业热点，政策和市场情绪推动相关企业快速发展。

• 投资建议：

  • 建议关注华大九天、概伦电子、广立微等EDA领域领先企业。
  • 芯片制造相关的工业智能化、硬科技、智能汽车领域具有长期增长潜力。

风险提示

• 下游行业发展低于预期：可能影响EDA及计算机相关企业的盈利能力。
• 政策不及预期：政策支持力度可能影响行业的发展速度。
• 经济下行风险：经济整体下滑可能抑制企业增长。
• 新冠疫情扰动风险：疫情反复可能对供应链、物流及人员流动造成负面影响。

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：相对指数涨幅 > 10%
  • 增持：相对指数涨幅在5% ~ 10%之间
  • 中性：相对指数涨幅在-5% ~ 5%之间
  • 减持：相对指数涨幅 < -5%
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件导致无法给出明确评级。

• 行业评级：

  • 看好：行业表现优于指数
  • 中性：行业表现与指数持平
  • 看淡：行业表现弱于指数

总结

本报告认为，在宽货币弱复苏的背景下，计算机板块已筑底，未来有望随着稳增长政策的推进而回升。同时，EDA行业国产化情绪高涨，成为半导体产业链中最具发展潜力的环节之一。尽管国内EDA企业在部分领域已取得突破，但整体产品实力与海外三巨头仍有差距，国产替代仍需时间。建议投资者重点关注具备核心技术优势的EDA企业，以及受益于工业智能化趋势的计算机板块。