20211009-格林期货-甲醇期货周报_国庆期间海外天然气价格大幅上涨_外盘利多支撑甲醇价格高位震荡_29页_3mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，联系方式为021-38126280，从业资格为F3085283。报告主要分析了国庆期间甲醇市场走势，结合基本面和技术面，对甲醇价格走势及操作建议进行了阐述，并列出了相关风险提示。

主要观点

1. 甲醇价格走势

• 国庆期间，国内甲醇价格保持强势，受能耗双控政策和缺煤影响，国内供应持续偏紧。
• 节后港口累库幅度有限，且同比仍偏低，现货偏紧格局或将持续。
• 外盘甲醇价格大幅上涨，主要受海外天然气价格飙升及供需错配影响，CFR东南亚和CFR中国价格均创近4年新高。
• 期货盘面价格：甲醇主力合约MA2201在节后收盘于3741元/吨，较节前下跌28点，跌幅0.74%。
• 期现价差：主力合约基差延续contango结构，当前基差为**-76**，较节前小幅走强。

2. 多空逻辑

利多因素

• 经济恢复预期增强，国内甲醇企业库存偏低，成本支撑较强。
• 海外天然气价格高位运行，带动外盘甲醇价格大涨。
• 国内甲醇装置集中检修，西北地区受能耗双控和缺煤影响，开工率下降，现货供应偏紧。
• 港口货源逆流内地，缓解部分港口累库压力。

利空因素

• 传统下游需求淡季，MTO开工率仍处于低位。
• 伊朗、美国等海外甲醇装置陆续重启，供应端压力有所增加。
• 部分MTO装置停车，如南京城志、盛虹等，影响下游需求。

3. 操作建议

• 建议逢低布局多单，关注价格回落低点及密集成交区支撑。
• 需关注内地与港口甲醇价差扩大的情况，以及下游需求的负反馈风险。

关键信息

2.1 行情预判

• 油价与天然气价格偏强：三季度欧佩克渐进复产，美国飓风影响产量，叠加寒冬预期，外盘能源价格整体走高。
• 国内供应偏紧格局延续：10月国内甲醇装置检修较多，西北地区受能耗双控和缺煤影响明显，现货持续偏紧。
• 港口累库有限：节后港口库存小幅回升，但同比仍偏低，需关注套利空间及下游需求变化。

2.2 多空逻辑（数据概览）

• 国内甲醇企业检修计划：
  • 检修总量：461万吨
  • 损失总量：61.55万吨
  • 主要企业包括：云南昆钢、榆林兖矿、河北金石、安徽华谊、陕西兴化等。
• 甲醇开工率：整体开工率维持在较低水平，部分企业如新疆心连心、榆林凯越等计划在10月恢复生产。
• 下游需求情况：
  • MTO开工率：整体偏低，部分装置停车。
  • 醋酸、MTBE、甲醛、二甲醚等下游产品开工率也处于低位，利润空间受到压缩。
• 进口甲醇利润：进口利润维持在较高水平，显示国内需求偏紧。

风险提示

• 全球疫情发展情况
• 经济刺激政策及变化
• 国际油价和动力煤价格波动
• 海外甲醇装置运行情况
• 国内甲醇装置检修情况
• 新增产能投放进度
• 下游需求及开工情况
• 各环节库存变化
• 美债收益率波动
• 美元指数变化

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