20240424-太平洋-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料_顺利实现开门红_2024Q1收入超预期_5页_928kb

东鹏饮料（605499）公司点评总结

核心业绩表现

• Q1开门红：2024年Q1收入348.2亿元，同比增长39.80%；归母净利润66.4亿元，同比增长33.51%；扣非净利润62.4亿元，同比增长37.76%。
• 产品增长：东鹏特饮收入同比+30.1%，受春节礼品装拉动；其他饮料收入同比+257.0%，占比提升至10.8%，主要由补水啦和东鹏大咖贡献。
• 区域扩张：非广东地区收入同比+512.0%，华东、华北等地增长显著，网络网点快速下沉。

战略与增长动力

• 2024目标：收入、利润增速均不低于20%，计划新增40万家网点，推进省外和单店深耕。
• 新品发力：补水啦拓展新规格与口味，无糖茶推出2款新口味；VIVI鸡尾酒、椰汁等新品储备充足，运动场景布局深化。
• 成本改善：毛利率42.8%，费用率优化，盈利水平稳步提升。

财务预测与估值

• 盈利预测：2024-2026年收入144/181/225亿元（YoY 28%/26%/24%），利润27/34/43亿元（YoY 31%/28%/26%）。
• 估值：目标价21.28元，维持“买入”评级（PE 28-18倍），基于2024年32倍PE。

风险提示

• 食品安全风险、行业竞争加剧、原材料成本波动、新品推广不及预期。

附录

• 关键财务指标：毛利率提升至44.92%，净利润率19.26%，ROE（摊薄）25.83%。