20260605-宝城期货-甲醇周报_供需多空博弈_甲醇震荡整理_12页_1mb

报告摘要

甲醇期货研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月5日当周甲醇市场的情况，指出国内甲醇市场在供需多空博弈背景下呈现震荡整理走势。甲醇期货2609合约价格累计上涨4.05%，达到2906元/吨，9-1月差收敛至150元/吨。市场整体呈现国产增量、外盘偏紧、库存低位、需求走弱的格局。

主要观点

市场走势：甲醇期货价格震荡整理，受供需矛盾影响，短期内难以突破价格区间。
供应端：国内甲醇开工率小幅回升，周度产量增加，但受高利润支撑，检修力度偏温和。海外供应收缩，尤其是中东地区受地缘冲突影响，装置运行受限，导致全球供应端紧张。
需求端：MTO装置开工率维持在78% - 80%区间，但部分企业因高价而降负或停车，对甲醇需求支撑有限。传统下游如甲醛、二甲醚、醋酸等开工率小幅回落，终端需求疲软。
库存情况：港口及社会库存延续去库趋势，库存处于年内低位，现货可流通货源偏紧，形成底部支撑。
成本端：厄尔尼诺现象导致火电耗煤增加，煤价稳中偏强，对甲醇成本形成托底。
进口情况：中东地缘冲突导致甲醇进口大幅减少，3月进口量环比暴跌52.01%，创近年新低。短期进口量预计维持低位，中期需关注进口来源多元化。

关键信息

1. 甲醇现货价格走势

华东地区：2026年6月5日现货主流报价为3227元/吨，周环比上涨120元/吨。
华南地区：2026年6月5日现货主流报价为3375元/吨，周环比上涨125元/吨。
华北地区：2026年6月5日现货主流报价为2810元/吨，周环比上涨35元/吨。
基差情况：华东现货与2609合约基差升水309元/吨。

2. 甲醇市场供需分析

国内供应：2026年4-6月计划检修产能约520万吨/年，月度损失量在15-25万吨。国内平均开工率维持在87.05%，周环比小幅增加4.22%。
海外供应：中东地区开工率不足20%，受地缘冲突影响，伊朗核心装置全面停车，沙特、卡塔尔宣布不可抗力，导致全球甲醇供应收缩。
进口情况：2026年3月中国甲醇进口量42.45万吨，环比暴跌52.01%。4月进口量预计维持低位，约60万吨。

3. 下游需求分析

MTO装置：行业开工率维持在76.21%，周环比小幅减少2.2个百分点，月环比减少3.73%。甲醇制烯烃期货盘面利润为9元/吨，周环比小幅回落96元/吨。
甲醛：开工率维持在31.55%，周环比略微减少0.17%。
二甲醚：开工率维持在4.34%，周环比小幅减少2.25%。
醋酸：开工率维持在77.03%，周环比小幅增加2.40%。
MTBE：开工率维持在49.25%，周环比略微减少0.60%。

4. 价格与利润

甲醇期货价格：2609合约价格为2906元/吨，基差升水309元/吨。
成本支撑：煤价稳中偏强，对甲醇成本形成托底。
利润变化：MTO装置利润受高价挤压，部分企业面临亏损风险，降负或停车风险增加。

结论

甲醇市场在供需多空博弈下呈现震荡整理走势。国内供应保持充裕，但海外供应收缩显著，尤其是中东地区受地缘冲突影响，导致进口量减少，形成供应紧张局面。需求端因高价抑制，MTO装置及传统下游开工率均小幅回落，终端采购意愿低迷。库存处于低位，形成底部支撑，但需求疲软限制了价格上涨空间。短期来看，甲醇期货价格预计维持震荡整理。中期需关注地缘风险是否持续，以及进口来源是否多元化，以降低市场脆弱性。