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债市分析报告总结（2015年12月21日）

核心内容概览

本报告聚焦于2015年12月21日的中国债券市场动态，涵盖流动性、利率债、信用债市场分析，以及近期发行与上市情况，并附带了市场风险提示。报告指出，尽管美联储加息导致资金面趋紧，但央行维稳措施有效，市场流动性整体可控。利率债收益率持续下行，10年期国债收益率创2009年以来新低，显示市场避险情绪增强。信用债市场则面临信用风险，但整体风险可控。

主要观点

1. 流动性分析

• 货币市场利率普遍上行，尤其在1天、7天和14天同业拆借及质押式回购中表现明显。
• 临近年末及美联储加息影响下，资金面收紧为正常现象，但央行维持市场稳定，流动性风险较低。
• 市场参与者应关注美联储加息对资金面的潜在影响，但无需过度担忧。

2. 利率债分析

• 国债收益率大幅下行，10年期国债收益率降至2.94%，创2009年以来新低。
• 国开行及政策性银行曲线收益率整体下行，显示市场对利率债的避险需求上升。
• 预计年底市场波动较大，利率债的配置价值凸显，配置行情提前到来。

3. 信用债市场

• 高等级信用债收益率多数上行，显示市场对信用风险的关注。
• 经济下行压力和年底企业现金流恶化使信用风险频发，但整体风险可控。
• 投资者需谨慎防范踩雷风险，尤其关注企业财务状况和信用评级。

关键信息

一、债市展望

• 流动性：资金面收紧为正常现象，央行维稳姿态明确，流动性无需过分担忧。
• 利率债：收益率持续下行，10年期国债收益率创2009年以来新低，避险需求上升。
• 信用债：收益率多数上行，需关注信用风险，但不会引发系统性风险。

二、债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 12月18日，全国银行间市场同业拆借成交494笔，总计3159.190亿元。
• 质押式回购成交5260笔，总计25462.86亿元。
• 现券买卖市场成交4561笔，总计4675.15亿元。
• 加权利率为2.0303%，市场整体表现稳定。

2. 银行间债券成交概览

• 12月18日，全国银行间债券市场结算总量为26703.57亿元，较上日减少7.16%。
• 回购利率涨跌互现，7天回购利率下行至2.408%，14天回购利率上行至2.751%。
• 现券交易结算量为3219.15亿元，市场活跃度较高。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所当日债券成交1168605.25亿元，其中现券成交14547.25亿元。
• 深交所当日债券成交86053.60亿元，其中现券成交2757.73亿元。

风险提示

1. 南风股份控股股东违规减持被罚

• 控股股东杨子江因违规减持被证监会罚款1720万元，公司接受处罚且不申请复议。

2. 荣丰控股面临退市风险

• 公司因涉嫌违规被证监会调查一年半，面临60万元顶格处罚，可能触发退市机制。

3. 大连控股大股东股份被冻结

• 大股东持有的5.2亿股被司法轮候冻结，占总股本35.51%，可能影响公司股权结构。

4. 泽熙概念股东方金钰董秘失联

• 董秘顾峰失联，泽熙系概念股因利益输送问题遭受重创，信托产品面临客户赎回。

5. 都汇天地转型失败

• 商业地产项目因收益低、资金回笼慢而失败，外资集团发展策略更稳健。

6. *ST海润继续亏损

• 公司董事长杨怀进退出董事会，继续亏损将面临暂停上市风险。

7. 铝价低位运行

• 供应过剩持续施压，铝价或仍低位震荡，减产预期可能减缓下跌趋势。

8. 生鲜电商亏损严重

• 水果营行因高成本和模式问题倒闭，国内99%生鲜电商处于亏损状态。

今日发行

1. 近期待发行债券（银行间市场）

2. 上交所发行

3. 深交所发行

总结

整体来看，2015年12月21日的债券市场呈现出利率债收益率下行、信用债风险增加的特点。市场流动性虽然有所收紧，但央行的维稳措施有效缓解了压力。投资者需关注信用债的防踩雷风险，并留意美联储加息对资金面的潜在影响。同时，近期发行的债券品种多样，金额较大，市场活跃度较高，但需注意信用风险和市场波动。