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文档内容总结

一、宏观数据与事件

1. 美国宏观数据

• 7月耐用品订单环比初值：1.1%（高于预期0.5%）
• 二季度核心PCE物价指数年化季环比修正值：3.6%（高于预期3.4%）
• 二季度GDP平减指数年化季环比修正值：6.4%（高于预期6.2%）
• 二季度PCE物价指数年化季环比修正值：3.4%（高于预期3.2%）
• 7月PCE物价指数同比：3.7%（高于预期3.6%）
• 7月PCE物价指数环比：0.2%（高于预期0.1%）
• 7月实际PCE环比：0%（低于预期0.4%）

2. 其他重要事件

• 欧洲央行执委奇波洛内发表讲话
• 美联储杰克逊霍尔年会（8月27日-29日）将召开，市场关注其货币政策动向
• 韩国央行将公布利率决议
• 日本央行副行长冰见野良三发表讲话
• 欧洲央行货币政策会议纪要发布

二、金融市场分析

1. 期债

• 资金面：央行净投放2395亿元，DR001下行至1.41%
• 国债期货：小幅调整，10年国债收益率突破1.67%
• 投资策略：
  • 短期货币政策难以驱动收益率下行
  • 配置型机构可能提前增配
  • 建议前期多单持有，新单逢回调做多

2. 贵金属

• 外盘贵金属：震荡调整，金银比、铂钯比回落
• 黄金配置资金：连续2日减持
• 投资策略：
  • 黄金配置头寸持有
  • 其他品种多单逢高减仓
  • 需关注经济数据、宏观情绪及地缘政治变化

三、大宗商品市场分析

1. 铁矿

• 到港下降，海运费上涨
• 供需改善提供支撑
• 投资策略：中期逢高做空为主

2. 煤焦

• 供应偏紧，成本支撑较强
• 国内库存高位，压制上行空间
• 投资策略：关注冶炼亏损是否驱动减产、出口交仓放量及金九银十补库信号

3. 钢材

• 需求改善力度偏弱，成材以煤焦成本推动
• 中期：需关注建筑需求启动及库存变化
• 投资策略：区间震荡，关注库存和供给端变化

4. 沪铜

• TC加速下行，原料紧张向精铜传导
• 库存：全球三大交易所+社会库存维持历史低位
• 投资策略：中期震荡偏多，关注库存变化及沃什讲话

5. 沪镍

• 国内需求疲软，但印尼镍矿配额政策影响较大
• 库存：国内外库存维持低位
• 投资策略：区间震荡，警惕科技股波动对价格的影响

6. 碳酸锂

• 供应：矿价随盐价波动，部分项目环评引发市场扰动
• 需求：三元、磷酸铁锂排产环比增加
• 投资策略：中期震荡偏强，关注项目进展及库存变化

7. 沪锡

• 供给端：缅甸雨季限制生产，印尼出口管控持续
• 需求端：传统淡季，消费电子需求偏弱
• 投资策略：区间震荡，关注科技股波动及地缘局势

8. 沪铝

• 国内产量同比上升，行业平均利润6993元/吨
• 海外供应减量，阿联酋、巴林铝业复产
• 投资策略：区间参与，关注库存、供给端变化及地缘进展

四、农产品市场分析

1. 苹果

• 库存交易疲软，货源消化缓慢
• 价格混乱，建议观望

2. 红枣

• 现货淡季弱势，期货破位，建议观望

3. 鸡蛋

• 现货回落，期货反弹
• 空头提前布局，建议关注节奏，观望为主

4. 生猪

• 价格回落，供强需弱格局未变
• 期货反弹见顶，建议逢高偏空

5. 白糖

• 外盘震荡整理，关注18美分压力
• 郑糖窄幅下行，关注套保与去库存进展

五、能源化工市场分析

1. 原油

• 油价震荡收跌，地缘局势缓和带来一定支撑
• 关注霍尔木兹海峡协议进展及俄罗斯炼厂停运情况

2. 甲醇

• 进口下降，出口需求向好
• 国内开工降至新低，关注中东局势及海峡通航情况

3. 燃料油

• 低硫燃料油市场支撑，高硫现货溢价上涨
• 预计震荡运行，关注地缘及库存变化

4. 沥青

• 成本端波动大，地炼原料问题持续
• 库存高位，需求不及预期
• 投资策略：底部震荡，关注冷修进展及燃料升级

5. 塑料、PP、丙烯

• 基本面改善有限，库存偏高
• 远月偏弱，关注投产及原料价格变化

6. PVC、纯碱、玻璃、烧碱

• 库存偏高，成本逻辑不强
• 短期震荡偏多，关注冷修及原料价格

7. 聚酯（PTA、MEG、PF、PX、PR）

• 供需偏紧，短期偏强
• 中长期：若地缘缓和，可能失去做多驱动

8. 尿素

• 企业检修，需求边际改善
• 港口库存累库，建议关注01合约双卖期权

六、一德期货研究团队信息

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询号	审核人
金融	期指	陈畅	F3019342	Z0013351	寇宁
金融	国债	刘晓艺	F3012593	Z0012930	寇宁
贵金属	-	张晨	F0284349	Z0010567	寇宁
航运	集运指数(欧线)	车美超	F0284346	Z0011885	寇宁
软商品	白糖	李晓威	F0275227	Z0010484	寇宁
黑色	螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿石	马琳	F0280068	Z0012134	彭刚、寇宁
黑色	-	武煜昕	F03157375	--	-
有色	铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂	吴玉新	F0272619	Z0002861	王伟伟
有色	-	谷静	F3016772	Z0013246	-
有色	-	张圣涵	F3015806	Z0014427	-
生鲜品	鸡蛋、生猪、苹果、红枣	易乐	F0272877	Z0011428	易乐
生鲜品	-	侯晓瑞	F3044447	Z0015326	-
能源化工	聚酯	郑邮飞	F0284348	Z0010566	赵洪虎
能源化工	甲醇	胡欣	F0299540	Z0012133	赵洪虎
能源化工	燃料油、沥青	陈通	F3012946	Z0013383	赵洪虎
能源化工	PVC、纯碱、玻璃、烧碱	张丽	F3025228	Z0013855	赵洪虎
能源化工	塑料、PP、丙烯	任宁	F3015203	Z0013355	赵洪虎
能源化工	原油	许鹏艳	F3034987	Z0014614	赵洪虎
能源化工	尿素	胡欣	F0299540	Z0012133	赵洪虎
能源化工	尿素	王慧慧	F03124635	Z0023619	赵洪虎

七、免责声明

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