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坚持守正出奇策略，行业估值反转可期

$\spadesuit$ 核心观点及投资建议

上周传媒行业指数（SW）上涨 5.45%，同期沪深300上涨 2.24%，创业板指上涨 5.13%，上证综指上涨 2.01%。传媒指数涨幅相较创业板指数高 0.32%，其中整合营销板块涨幅最大，达到 10.02%。

主要观点：

• 传媒板块估值经过较长时间回调，部分细分领域已呈现较高性价比。
• 市场呈现震荡向上的走势，年报行情即将开始。
• 机构开始关注成长行业的龙头股，尤其是传媒板块的头部和平台公司，因其市场集中度提升带来业绩持续增长，具备长期投资价值。
• 投资建议主要布局两类公司：1）IP运营公司（如图书、图片）；2）游戏、影视、广告等行业的龙头公司。

推荐个股：

• 投资组合：视觉中国、新经典、光线传媒、分众传媒
• 重点关注：掌阅科技、三七互娱、慈文传媒、完美世界

$\spadesuit$ 行业动态

电影：

• 美国电影《移动迷宫3：死亡解药》上映3天，夺得本周票房冠军，累计票房1.11亿，排片占比 26.22%。
• 《神秘巨星》累计票房3.79亿，《无问西东》累计票房5.84亿。
• 电影市场结构失衡，IP授权和衍生品开发成为增长关键。

游戏：

• 《荒野行动》和《王者荣耀》领跑游戏市场。
• 中国电竞市场预计将在2019年突破百亿元，未来五年为“黄金五年”。

电视综艺：

• 精品剧持续推出，《恋爱先生》、《我的青春遇见你》等排名领先。
• 《欢乐喜剧人》领跑综艺节目，播放量和话题度持续走高。

资本动态：

• 腾讯投资“星际迷航2”制作商，持有其 10% 股份。
• 阿里影业与阿里鱼全面整合，打造全球授权产业链新基础设施。

$\spadesuit$ 重点公告

• 蓝色光标：西藏耀旺协议转让增持公司13,233万股，占总股本 5.98%。
• 掌阅科技：620万股股票被质押，占总股本 1.55%。
• 全通教育：2017年度净利润预计为6,000万至7,500万。
• 盛通股份：参与设立的基金华控盛通投资东方希格并持有 20% 股权。
• 天神娱乐：3,950万股股份被质押，占公司总股本 2.41%。
• 长江传媒：终止募集资金投向，金额为36,000万元。
• 电广传媒：发行7亿元债券。
• 华录百纳：购置房产，交易价格为16,600万元人民币。
• 时代出版：荣获中国出版政府奖。

$\spadesuit$ 一级市场投资动态

• 融资/并购事件：上周共发生多起融资及并购事件，涉及教育、企业服务、文化娱乐等多个领域。
• 主要投资方：腾讯、网易、小米科技、51信用卡等。
• 重点项目：如《偶像练习生》、快手等。

$\spadesuit$ 并购重组与股权激励

• 并购重组：多家上市公司近期有并购重组计划，如大湖股份、文投控股、长城影视等。
• 股权激励：部分公司发布了股权激励方案，如丝路视觉、华扬联众等，激励标的物多为股票或期权。

$\spadesuit$ 行业数据

影视综艺：

• 1月28日电影实时票房情况显示，《移动迷宫3：死亡解药》、《神秘巨星》、《无问西东》等影片表现突出。
• 1月15日-1月21日电视剧收视率排行榜中，《恋爱先生》、《我的青春遇见你》等排名靠前。
• 综艺节目《欢乐喜剧人》、《最强大脑燃烧吧大脑》等表现亮眼。

游戏：

• iOS平台游戏公司排行榜：腾讯、网易、乐元素等公司表现突出。
• iOS平台游戏APP排行榜：《荒野行动》、《王者荣耀》、《开心消消乐》等APP排名靠前。

$\spadesuit$ 风险提示

• 创业板估值波动风险
• 业绩不及预期
• 市场系统性风险

$\spadesuit$ 投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于市场基准指数。
• 中性：未来6-12个月，预计该行业指数表现基本与市场基准指数持平。
• 回避：未来6-12个月，预计该行业指数表现弱于市场基准指数。

$\spadesuit$ 分析师信息

• 姚轩杰：中国人民大学硕士，4年投资研究经验，曾有传媒业上市公司工作经历。

$\spadesuit$ 图表目录

• 图表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比
• 图表2：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较
• 图表3：传媒各子板块周涨跌幅比较
• 图表4：传媒板块上周涨跌幅前十个股
• 图表5：近12个月并购重组进展情况统计
• 图表6：近6个月股权激励统计
• 图表7：1月28日电影实时票房情况
• 图表8：1月15日-1月21日电视剧收视率排行榜
• 图表9：1月15日-1月21日综艺节目收视率排行榜
• 图表10：iOS平台游戏公司排行榜
• 图表11：iOS平台游戏APP排行榜