2017年银行间市场金融债券发行回顾及2018年展望_7页

报告摘要

2017年银行间市场金融债券发行回顾及2018年展望总结

一、核心内容概述

2017年银行间市场金融债券发行总体保持稳定，发行规模和支数较上年有所增长，但发行主体数量增长趋缓。监管政策持续影响金融债券发行趋势，尤其对商业银行、证券公司和保险公司等主要发行机构产生显著影响。展望2018年，强监管和去杠杆仍是金融行业发展的主基调，非政策性金融债券发行预计保持平稳，部分特定品种仍可能保持活跃。

二、主要观点与关键信息

1. 金融债券发行回顾（2014-2017）

发行规模波动增长：2014年金融债券发行规模爆发式增长，2015-2016年趋于平稳，2017年实现小幅增长。
发行主体增长趋势放缓：2014年发行主体增长率为95.16%，2016年降至7.55%，2017年继续回落，但发行支数实现正增长。
政策性债券带动增长：绿色金融债、三农金融债、小微企业金融债等专项债券推动商业银行发行量平稳增长。
非银行金融机构活跃度提升：租赁公司、汽车金融公司等非银机构因业务增长快，债券发行活跃度上升。
证券公司与保险公司发行量波动：证券公司因股市下跌，短融发行量大幅减少；保险公司资本补充债券发行量波动，受监管影响较大。

2. 2017年金融债券发行分析

发行机构数量与支数：
- 全年共171家金融机构发行非政策性金融债券，机构数量与上年持平。
- 发行支数为261支，同比增长4.40%。
- 发行规模达10297.23亿元，同比增长21.72%。
发行主体分布：
- 商业银行仍是主要发行机构，占全年总量的84.21%。
- 证券公司和保险公司机构数量下降，非银金融机构保持稳定。
发行人级别分布：
- AAA级发行人占比25.73%，AA+级16.37%，AA级19.30%，整体AA级（含）以上占比达61.40%，较2016年提升。
发行利率走势：
- 在稳健中性货币政策和严格监管环境下，金融债券发行利率整体呈波动上行趋势。
- 商业银行二级资本债利率与5年期国债收益率走势存在差异，全年呈现波动上升。
地区分布：
- 北京、上海、广东、天津、江苏、浙江等经济发达地区仍是发行主力。
- 山东、安徽等内陆省份发行活跃度也较高。

3. 同业存单发行情况

发行量持续增长：2014年5月127号文出台后，同业存单发行量大幅增长，2017年发行规模达201675.70亿元，同比增长54.88%。
发行主体扩展：从大中型银行扩展至区域性中小农商行和农村信用联社。
监管趋严：2017年下半年起，央行对同业存单实施更严格的监管，包括纳入MPA考核、限制发行期限、设定年度额度备案等，导致2018年发行额度缩水。

三、2018年金融债券发行展望

1. 整体趋势

非政策性债券发行平稳：受强监管和去杠杆影响，发行机构数量及规模增长受限。
发行利率维持高位：预计发行利率将延续2017年的较高水平。

2. 主要发行机构展望

商业银行：
- 二级资本债发行将有所放缓，因资本补充需求下降。
- 专项债券仍保持活跃，尤其是全国性银行、区域性城商行及大型农商行。
保险公司：
- 受“偿二代”政策影响，资本补充需求持续，债券发行仍受监管主导。
证券公司：
- 银行间市场短融发行量可能受限，更多转向交易所市场发行短期公司债券。
租赁公司与汽车金融公司：
- 债券发行保持较高活跃度，作为补充资本和优化负债结构的重要手段。

四、总结

2017年银行间市场金融债券发行在政策监管和市场环境的双重影响下，总体保持稳定增长，但增速放缓，机构数量增长趋缓，债券品种呈现分化趋势。展望2018年，强监管和去杠杆仍是行业主基调，非政策性债券发行预计保持平稳，部分政策导向型债券如绿色金融债、三农金融债等仍可能保持活跃。同时，同业存单发行受监管限制，预计规模将有所缩减。整体来看，金融债券市场将逐步向规范、稳健方向发展。

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