20230205-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_雅诗兰黛集团22Q4收入同比降11_彩妆和香水表现相对较优_12页_1mb

报告摘要

雅诗兰黛集团22Q4收入同比下降11%，行业表现与投资建议分析

核心内容概述

雅诗兰黛集团在FY2023Q2（截至2022年12月31日）收入同比下滑11%，降幅环比扩大6个百分点。收入下滑主要由中国大陆产品销售受疫情影响及海南旅游零售的不利影响所致。分产品来看，护肤、彩妆、香水、护发收入分别同比下滑20%、3%、增长3%、增长4%。分地区来看，美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）、亚太地区收入分别同比下滑6%、18%、8%。公司预期FY2023Q3收入同比下滑8%-10%，全年收入同比下滑2%或持平。

行情回顾

纺织服装板块

上周（2023年01月30日~02月03日）上涨1.43%，位列31个申万一级行业第14位。
过去一个月（2023年01月03日~02月03日）上涨4.89%，位列第22位。
纺织制造板块上涨2.27%，服装家纺板块上涨1.79%。

化妆品板块

上周下跌3.58%，跑输沪深300指数2.63个百分点。
过去一个月下跌7.65%，跑输沪深300指数14.62个百分点。
化妆品板块在申万一级行业中排名靠后，估值低于历史平均水平。

行业新闻及重点公司动态

Deckers集团：FY2023Q3收入按固定汇率计算同比增长18%，旗下品牌HokaOneOne、Teva增长显著，UGG销售额小幅下滑。
加拿大鹅：FY2023Q3收入同比下滑1.6%，归母净利润下滑10.8%，毛利率上升。
耐克起诉Lululemon：称其涉嫌侵犯三项专利，Lululemon表示不合理并准备在法庭上证明。
宝尊电商收购Gap大中华区：完成收购并全面接管运营，任命肖泳为CEO。
联合利华旗下Murad被指抄袭：毕生之研指控其广告创意高度相似，Murad回应称审核不严。
LVMH抵制代购：表示将减少对代购渠道的依赖，以提升品牌价值。

投资建议

纺织服装行业

下游品牌服饰：春节零售复苏，线下客流和消费信心修复，建议关注运动服饰赛道。
推荐标的：港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；高端品牌比音勒芬、海澜之家、波司登；家纺龙头罗莱生活。
上游纺织制造：推荐全球化布局的华利集团、申洲国际、伟星股份。
股息回报：关注高股息率、低估值的稳健型标的。

化妆品行业

短期趋势：社零数据偏弱，但消费信心恢复将推动行业增长。
推荐标的：珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
预期：国货品牌提升产品力、多品牌建设，与国际品牌竞争。

风险提示

宏观经济：增速下行，疫情反复或极端天气导致终端消费疲软。
行业竞争：国外品牌价格战可能对国内品牌造成不利影响。
电商平台：流量增速放缓或成本上升，影响品牌商盈利能力。

关键数据与表现

雅诗兰黛集团：收入同比下滑11%，护肤、彩妆表现不佳，香水、护发增长。
化妆品板块估值：美妆公司PE（TTM）为51倍，低于历史均值65倍；代运营商PE（TTM）为38倍，低于历史均值42倍。
个股表现：丸美股份、青松股份、巨子生物涨幅居前；珀莱雅、华熙生物、上美股份跌幅居后。

行业数据跟踪

棉价及汇率：国内328价格指数上涨3.08%，国外CotlookA价格上涨1.87%；人民币兑美元汇率小幅下跌。

附录信息

股息率排名：推荐高股息率、低估值的稳健型股票，如中国利郎、维科技术、罗莱生活等。
非流通股解禁：部分公司如维科技术、朗姿股份等有解禁计划，需关注其对股价的影响。

总结

雅诗兰黛集团在FY2023Q2表现不佳，主要受疫情影响，但香水和护发品类表现相对较好。纺织服装板块在近期有所上涨，但化妆品板块表现疲软。投资建议方面，推荐运动服饰及国货品牌，同时关注高股息率和低估值的稳健型标的。行业风险包括宏观经济、疫情、竞争加剧及电商平台流量变化。整体来看，随着消费复苏，行业有望回暖，但需关注短期波动及政策变化。

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