20250728-宁证期货-原油周度报告_原油偏震荡_11页_925kb

原油市场正处于震荡走势中。近期价格波动显示OPEC+成员虽持续增产，但实际产量增长尚未达到预期水平，表明其"自愿减产220万桶/日及阿联酋提产30万桶/日"的计划进展缓慢。俄罗斯方面，尽管有减产趋势，但地缘政治局势仍构成不确定性因素。美国产量保持相对稳定。

库存方面，OECD国家和美国的商业库存有所下降，尤其是非欧佩克+国家供应增长的预测此前被下调。需求方面，IEA下调了2025年全球石油需求增长预期，表明需求增长可能不及预期。加工费在近期因油价下跌而改善，但加工利润仍处于低位。

整体来看，预计原油将呈现震荡偏弱的走势。展望未来，即将于下个周末召开的OPEC+会议上，成员国们将决定9月份的原油配额，市场普遍认为大概率会在9月完成自愿减产及阿联酋的提产计划。然而，4、5、6月份欧佩克实际增产低于计划的情况表明产量回归的速度可能不及预期，因此原油仍面临压力。策略上建议观望。