深度报告-2025-09-04-华安证券-韩国多套POE装置计划检修_国内首个SAF产业专项政策发布页_31页_4mb

化工行业周报总结

核心内容

本周（2025/08/25-2025/08/29），化工板块整体涨跌幅为1.11%，表现处于市场中上游。上证综指上涨0.84%，而创业板指大幅上涨7.74%，化工板块跑赢上证综指0.27个百分点，但跑输创业板指6.63个百分点。报告指出，2025年化工行业将延续分化趋势，重点推荐合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。

主要观点

1. 合成生物学奇点时刻到来

• 化工行业面临化石基材料的冲击，低耗能产品有望获得更长的成长窗口。
• 传统化工企业需通过绿色能源、一体化与规模化优势降低能耗成本。
• 生物基材料成本下降和“非粮”原料突破将推动其需求爆发，建议关注凯赛生物、华恒生物等领先企业。

2. 三代制冷剂进入高景气周期

• 三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代加速削减，四代因专利问题价格高企。
• 随着热泵、冷链市场发展及东南亚需求增长，制冷剂需求保持稳定。
• 建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技等企业。

3. 电子特气国产化机遇显现

• 电子特气是电子工业的核心，国内需求增长快，但产能不足。
• 国产替代意愿增强，建议关注金宏气体、华特气体、中船特气等具备技术储备的企业。

4. 轻烃化工成全球性趋势

• 轻质化原料（如乙烷、丙烷）逐渐替代重质石脑油，提升效率和环保性。
• 该趋势符合碳中和背景，建议关注卫星化学等企业。

5. COC聚合物产业化加速

• COC/COP材料广泛应用于消费电子、新能源车等领域，国内企业已实现突破。
• 供应链安全问题促使国产替代加速，建议关注阿科力等公司。

6. 钾肥价格有望触底回升

• 国际巨头减产及俄罗斯终止协议推动钾肥需求上升。
• 建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等企业。

7. MDI行业供给格局有望优化

• MDI行业由万华化学、巴斯夫等寡头主导，未来供给格局可能改善。
• 建议关注万华化学等企业。

化工价格周度跟踪

涨幅前五

• NYMEX天然气(期货)：11.08%
• 双酚A（华东）：2.99%
• PX（中石化挂牌价）：2.86%
• 制冷剂R32：2.56%
• 丁二烯（东南亚CFR）：2.08%

跌幅前五

• 液氯（华东）：-25.86%
• 尿素（小颗粒华鲁恒升）：-3.45%
• TDI（华东）：-3.33%
• 甲苯（华东）：-3.18%
• 纯苯（华东）：-2.70%

周价差涨幅前五

• 己二酸：70.14%
• 涤纶短纤：18.41%
• 双酚A：12.41%
• 醋酸：8.65%
• PET：7.10%

周价差跌幅前五

• 甲醇：-156.86%
• PTA：-81.70%
• 醋酸乙烯：-23.24%
• 黄磷：-15.81%
• 电石法PVC：-15.79%

化工供给侧跟踪

本周，行业内共有153家企业的产能状况受到影响，新增6家检修，4家重启。检修企业包括：

• PTA：海伦石化
• 合成氨：心连心、金牛化工、蔺鑫、巨化、水富云天化

重启企业包括：

• 丙烯：国亨
• 乙二醇：山西沃能
• 合成氨：梅花、解化

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌
• 经济大幅下滑

行业动态

1. 韩国POE装置计划检修

• LG化学的10万吨/年POE装置将在2025年10月15日至12月1日进行检修。
• SSNC的23万吨/年装置检修周期与LG重叠，导致全球POE供应收缩。
• 三井化学上调POE价格200美元/吨，以应对成本上升和供应紧张。

2. 国内首个SAF产业专项政策发布

• 成都东部新区发布《支持可持续航空燃料发展的若干政策》，预计三年投入超1亿元。
• 政策覆盖技术研发、标准制定、交易结算、生产、应用与推广等环节。

3. 国务院发布“人工智能+”行动意见

• 提出到2027年，新一代智能终端、智能体应用普及率超70%。
• 到2030年，普及率超90%，智能经济成为重要增长极。
• 部署六大重点行动，包括技术、产业、消费、民生、治理和全球合作。

4. 苯酚反倾销措施继续实施

• 商务部裁定对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚继续征收反倾销税，期限为5年。

公司动态

1. 红太阳上调百草枯母药价格

• 百草枯原药价格从1.03万元/吨上调至1.6万元/吨，涨幅达55.3%。

2. 杉杉股份半年度业绩亮眼

• 实现营收98.58亿元，同比增长11.78%；净利润2.07亿元，同比提升1079.59%。

3. 华恒生物上半年业绩增长

• 实现营收14.89亿元，同比增长46.54%；净利润1.15亿元。

4. 硅宝科技半年度业绩增长

• 实现营收170,710.07万元，同比增长47.36%；净利润15,413.70万元，同比增长51.56%。

总结

本周化工行业在市场表现和价格波动上呈现分化趋势，部分产品价格大幅上涨，而另一些则下跌。韩国POE装置检修和三井化学提价对全球供应产生影响，同时国内SAF政策和“人工智能+”行动推动行业向可持续和智能化发展。建议关注合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、MDI、钾肥等高景气赛道。