20231023-银河期货-铜周报_地缘政治危机发酵_铜价续写下跌行情_18页_1mb

铜周报核心观点总结

宏观环境

• 美联储态度：鲍威尔暗示强经济和劳动力市场紧张可能需进一步收紧信贷控制通胀，但收益率上升部分降低了加息必要性。投资者倾向认为加息周期已结束。
• 地缘政治：巴以冲突升级引发美债收益率持续上涨，本周10年期美债收益率创新高，压力全球股市及有色金属。
• 市场表现：美国三大股指全线收跌，反映宏观悲观情绪。

基本面分析

供应端

• 铜矿供应：2023年全球铜精矿供应充足，秘鲁、刚果金产量高速增长，TC指数回落至8876美元/吨。
• 精铜产量：9月国内精铜产量1012万吨创新高，四季度维持高位；进口量回升至34万吨，海外供应持续扰动市场预期。
• 库存情况：全球铜显性库存环比去库13万吨，但LME仍延续垒库趋势；预计月底将有2-3万吨铜从LME转移至国内。

需求端

• 消费表现：下游消费认可铜价在67000元/吨以下，废铜供应收缩刺激精铜需求；但房地产、空调、汽车等主要消费领域数据偏弱。
• 电网投资：1-8月全国电网投资同比增长14%，但8月单月同比降幅扩大。
• 新能源趋势：光伏、新能源汽车需求旺盛，但消费结构仍两极分化（欧美增量快，但补贴退坡风险存在）。

策略建议

• 伦铜跌破收敛三角形，打开下行空间。
• 铜价处于下行趋势，但近期反弹力度强于预期。
• 下游消费虽活跃，但供需矛盾导致价格承压。

免责声明

银河期货分析师王颖颖出品，仅供机构客户参考，不构成入市依据。

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A[宏观： 地缘政治&美联储鹰派] --> B[供应： 国内外精铜产量创新高]
B --> C[库存： 全球去库但LME垒库]
C --> D[需求： 综合消费偏弱]
D --> E[结论： 铜价下行趋势延续]