美联储-为什么自20世纪80年代以来，长期国债收益率一直在下降？（准）实时的预期短期利率和定期保费（英）-2024-24页_456kb

该论文分析了自1980年代以来美国长期国债收益率下降的原因，重点探讨了预期短期利率和期限溢价的作用。研究基于1962年至2023年的数据，使用了标准模型（如期望假说和仿射期限结构模型）和时间序列方法，比较了全样本估计、滚动估计和递归估计。

核心发现是，一阶分解显示期限溢价下降是长期收益率下降的主要因素；然而，实时估计（如滚动和递归方法）揭示期限溢价在很大程度上保持稳定，变化主要源于预期短期利率的下降。这挑战了传统观点，强调了实时数据分析对于理解收益率动态的重要性。

论文比较了不同估计方法，发现全样本方法高估了期限溢价的趋势性下降，而实时方法更准确地捕捉了高频变动和长期趋势。结论建议未来研究应更多采用实时数据分析，以改进经济政策和金融市场预测。