20240311-财通证券-修丽可合作落地_调入北证50流动性再提升_3页_615kb

核心事件

• 3月8日，修丽可推出“修丽可铂研胶原针”，与锦波生物获批产品合作，主打改善鱼尾纹等皱纹。
• 3月11日，锦波生物被调入北证50指数。

合作影响

• 品牌与业绩互相促进，市场声量扩大，公司口碑提升。
• 修丽可背书有助于巩固锦波生物在胶原蛋白注射剂市场龙头地位。
• 首批合作市场覆盖全国多城市，有望贡献增量业绩。

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 核心产品薇旖美具备市场稀缺性，在研管线拓展空间。
• 归母净利润：2023年预计300亿元，2024年为463亿元，2025年达644亿元。
• PE估值：2023年57倍，2024年37倍，2025年27倍。
• 流动性增加，资金关注度提升。

风险提示

• 监管政策变动风险。
• 新产品获批及市场竞争力不及预期。
• 行业竞争加剧可能影响盈利空间。

财务预测（摘要）

• 2023-2025年预计收入分别为780亿、1179亿、1615亿元，增长显著。
• 净利润年报为300/463/644亿元，净利润增长率超过170%。