20220703-光大证券-工具型产品介绍与分析系列之十三_疫后生物科技产业迎来新机遇_配置低估值_高弹性的景气赛道_18页_1mb

生物科技产业与中证生物科技主题指数投资价值分析总结

核心内容概述

生物科技产业在疫情后迎来新的发展机遇，涵盖基因诊断、生物制药、血液制品及其他人体生物科技。该领域由技术驱动，同时受社会、政策和资金等多重因素影响。随着老龄化加剧、支付能力提升、医疗理念转变，行业需求持续增长。政策稳步推进医药改革，技术不断突破，研发投入增加，共同推动行业快速发展。中证生物科技主题指数（930743.CSI）作为反映生物科技类上市公司整体表现的指数，具备较高的投资价值和长期配置潜力。

主要观点

1. 生物科技领域未来发展空间广阔：

   • 随着老龄化加深，对高水平医疗的需求提升，心脑血管疾病和恶性肿瘤的高发病率将推动医疗技术的发展。
   • 支付能力提升和医疗理念转变，推动对更高水平医疗和技术的需求，预计2035年人均预期寿命将超过80岁。
   • 政策推进医药改革，鼓励生物医药和科技创新，促进行业规范化发展。
   • 技术突破推动行业增长，如单抗、ADC、基因细胞治疗等技术在生物医药领域广泛应用，mRNA技术在疫苗和抗肿瘤疫苗领域具有广阔前景。
   • 医疗卫生投入和研发投入持续增长，为生物科技研发创新提供资金保障。

2. 新冠疫情背景下生物科技赛道机遇与挑战并存：

   • 疫情对医疗制造业带来冲击，但抗疫相关领域如疫苗、体外诊断、创新药和CXO行业迎来结构性收益。
   • 新冠疫苗和体外诊断迅速发展，mRNA技术尚未在国内获批，但具备快速开发与制造的优势。
   • 国产疫苗在疫情背景下加速发展，常规疫苗接种恢复正常，部分重磅疫苗如HPV疫苗、13价肺炎疫苗等增长迅速。
   • 新冠口服特效药研发加速推进，创新药行业关注度提升，国内企业具备国际化发展机会。
   • 疫情暴露医疗短板，推动医疗新基建进程，国产医疗器械龙头受益于政策支持和市场需求。

3. 中证生物科技主题指数投资价值分析：

   • 指数覆盖生物制品、化学制药、医疗器械、医疗服务等领域，布局热门细分赛道。
   • 指数成分股在2018年以来营业收入和归母净利润持续增长，2022Q1同比分别增长33.60%和39.33%。
   • 目前估值处于历史低位，市净率（TTM）为6.25倍，处于近三年历史估值的6.04%分位数，具备较高的投资价值和安全边际。
   • 2013年以来，指数年化收益率为13.17%，优于沪深300和中证全指，夏普比率0.39，优于同类指数。

4. 华夏中证生物科技主题ETF投资亮点：

   • 紧密跟踪中证生物科技主题指数，采用完全复制策略及适当替代策略，追求最小化跟踪误差。
   • 基金管理人华夏基金具有丰富的指数投资经验，管理规模达10,064.7亿元，基金数量311只，位列同类企业第五。
   • 基金现任基金经理李俊先生，管理19只基金，总规模达349.31亿元，具备丰富的量化和指数投资经验。

关键信息

• 行业分布：中证生物科技主题指数主要覆盖生物制品、化学制药、医疗器械、医疗服务，其中CXO行业占比最高（20.60%），疫苗行业次之（17.47%）。
• 盈利能力：指数成分股成长性良好，盈利能力较强，ROE-TTM在2017至2021年间稳步提升。
• 估值水平：当前市净率（TTM）为6.25倍，处于历史低位，具备较高的投资价值和安全边际。
• 业绩表现：2013年以来，指数超额收益率显著，年化收益率13.17%，优于宽基指数和同类指数。
• ETF产品：华夏中证生物科技主题ETF（516500）成立于2021年3月4日，紧密跟踪中证生物科技主题指数，投资范围广泛，采用被动指数型策略。

风险提示

• 报告数据基于历史公开信息整理，存在失效风险。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 投资需考虑行业及公司评级，以及估值方法的局限性。

附录

• 相关研报：包括华夏恒生ETF、旅游板块、消费板块、物联网等。
• 图目录：包括老龄化率、医疗支出、疫苗接种总量、新冠检测人数、指数走势等。
• 表目录：包括医药政策、疫苗研发进展、指数成分股、ETF产品信息等。

结论

在疫情催化下，生物科技产业迎来突破性发展机遇，中证生物科技主题指数具备布局热门细分赛道、成长性和盈利能力占优、估值已调整至历史低位、兼具高业绩弹性和高夏普的特点。华夏中证生物科技主题ETF作为优质指数基金标的，具备较好的投资价值，适合长期配置。