20130916-东北证券-有色金属行业_关注美联储货币政策会议_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2013年9月16日，主要分析了全球及中国市场对有色金属行业的影响，重点聚焦于美联储货币政策会议、中国经济数据、基本金属与贵金属价格走势，以及行业投资观点与风险提示。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 美联储货币政策会议：市场对美联储退出量化宽松（QE）的预期占主导，尽管美国8月零售销售数据不及预期，但QE退出计划仍在推进，预计削减规模为100亿美元。
• 美元指数：受避险情绪缓解及经济数据不佳影响，美元指数全周下跌0.84%。
• 黄金市场：黄金价格回落5.62%，白银下跌9.11%，主要由于市场对QE退出的预期增强及避险需求减少。
• 中国经济数据：8月数据超预期，显示经济企稳迹象，市场对改革红利充满期待，提振了有色板块表现。

2. 行业投资观点

• 调结构与新兴产业：调结构仍是我国经济增长的重要任务，节能环保等新兴产业具备中长期投资机会，推荐格林美、东江环保、利源铝业等企业。
• 电解铝行业：关注改革红利带来的机会，特别是电解铝行业基本面优化的可能性。LME库存新规可能对海外铝企造成压力，国内电解铝企业或将受益。推荐中国铝业、云铝股份、焦作万方等龙头企业。
• 稀土行业：行业整合和整顿正在推进，关注政策效果及供给压缩情况。推荐包钢稀土、厦门钨业及正海磁材等企业。
• 基本金属：短期存在反弹动力，但长期面临美元走强及中国经济增速回落的压力。部分金属如铜、铝、铅锌等资源板块表现强于行业。
• 黄金板块：长期仍偏空，市场对经济增长的预期改善将对黄金价格形成压制。

关键信息

1. 国际市场动态

• 美国经济数据：8月零售销售增长0.2%，不及预期的0.4%；非农就业数据弱于预期，但未影响QE退出预期。
• 欧元区经济数据：7月工业产出下降1.5%，投资者信心指数两年多来首次转为正值，显示经济复苏迹象。
• 日本经济数据：7月工业产出上升3.4%，制造业复苏持续。
• 美元指数：受叙利亚局势缓和影响，美元指数回落。
• 石油价格：因供应担忧减弱，石油价格下跌2.32%。

2. 金属价格走势

• 基本金属：LMEX指数下跌1.40%，LME铜期货下跌1.66%，LME铅期货下跌3.72%。
• 贵金属：黄金价格下跌5.62%，白银下跌9.11%。
• 小金属：国内钨精矿价格下跌3.38%，钼价、锰价和镁价下跌，锑、钴价格回升。
• 稀土价格：氧化钕、氧化镝、氧化铕价格分别回落1.37%、2.17%、2.00%。

3. 企业动态

• 美铝：预计LME将在10月通过新规定，铝溢价将下降60%。
• 中国铝产量：8月原铝产量达186.3万吨，创纪录。
• 铜冶炼加工费：江西铜业拟将明年加工精炼费提高43%，铜精矿供应增加对铜价形成压力。
• 稀土整合：工信部表示将在年底前公布稀土大集团组建结果，打击非法开采。

风险提示

• 欧债危机：若恶化，将对有色金属市场产生负面影响。
• 国内经济：持续低迷可能抑制金属需求。
• 金属需求恢复：若缓慢，或导致价格承压。
• 供给增长：若超出预期，将对价格形成压力。
• QE中止时机：若提前，可能对市场流动性造成冲击。

重点公司与投资评级

行业趋势与展望

• 基本金属：短期有反弹动力，但长期面临美元走强及需求放缓的压力。
• 黄金：长期仍偏空，流动性拐点临近。
• 稀土：关注政策效果及供给压缩情况，若政策有效，将对行业有利。
• 有色金属板块：整体上涨2.34%，但涨幅弱于大盘（5.56%）。

总结

本报告指出，尽管近期经济数据表现不一，但市场对QE退出的预期仍占主导，同时中国经济数据超预期，提振了有色金属板块。基本金属价格短期受政策与市场预期影响有所反弹，但长期面临美元走强和需求放缓的压力。黄金板块因流动性预期改善而承压，但长期仍偏空。稀土行业整合与整顿正在推进，关注政策效果及供给变化，而电解铝企业可能受益于LME新规。整体来看，有色金属行业短期表现优于大盘，但长期趋势仍需关注全球经济环境和国内经济结构调整。