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尿素周报总结（2022/07/11）

核心观点

尿素市场整体呈现需求走弱、价格承压的趋势。核心观点为中性，主要由于以下因素：

• 产量维持高位，但因高温季节性检修增多，周度日产将小幅下降；
• 港口集港库存减少，预计出口量将有所下降；
• 农业需求进入淡季，复合肥厂开工率未提升，且减少高氮肥生产，导致尿素需求减弱；
• 三聚氰胺和板材需求疲软，进一步压制尿素价格；
• 企业库存快速增加，市场情绪呈现“买涨不买跌”；
• 期货价格快速下行，现货价格跌幅小于期货，基差扩大。

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现货市场分析

尿素现货价格

• 国内尿素现货价格快速回落，7月份以来，出厂价下跌近400元/吨；
• 山东、安徽、河南、河北等地尿素价格均出现明显下滑；
• 尿素价格下降速度明显快于其他肥料，如硫酸铵、氯化铵等；
• 港口库存快速走低，预计出口量将受阻。

尿素需求与库存

• 农需淡季导致需求超预期减弱；
• 企业销售不佳，预收天数快速下降；
• 企业库存快速上升，市场观望情绪浓厚。

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产量与开工率

• 全国周度尿素开工率：整体开工率维持高位，但因检修计划增多，日产量将小幅下降至16万吨以内；
• 气头开工率：因高温季节性检修，气头开工率有所下滑；
• 检修企业：本周新增检修企业包括宁夏和宁化学、阳煤丰喜肥业、灵谷化工、中化吉林长山化工、内蒙古博大实地、中煤鄂尔多斯能源，其中部分企业已恢复生产。

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企业库存与出口情况

• 企业库存：尿素企业库存快速增加，表明销售压力较大；
• 出口量：港口库存下降，出口量预计减少；
• 进口情况：进口量无显著变化，整体出口环境偏弱。

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成本与利润分析

气流床工艺

• 成本和利润均有所下降，但相比常年同期仍偏高。

固定床工艺

• 成本和利润均下降，整体表现不佳。

天然气制工艺

• 天然气价格稳定，对尿素成本影响有限。

复合肥成本与利润

• 复合肥厂利润因原料成本下降而上升，但开工率未提升；
• 高氮肥生产减少，对尿素需求支撑减弱。

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三聚氰胺市场分析

• 价格：三聚氰胺价格持续下调，主流出厂价参考6500-7300元/吨；
• 开工率：开工率有所下降，供需失衡，市场对需求前景悲观；
• 成本与利润：成本和利润均下降，行业整体承压。

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原料市场影响

• 煤炭价格：受疫情后复工复产和高温影响有所上行，但限价政策抑制了进一步上涨；
• 天然气价格：西南地区天然气价格稳定，对尿素成本影响有限；
• 动力煤：价格上行，但尿素生产成本未显著增加。

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期货市场动态

• 尿素期货价格：快速下行，现货价格跌幅小于期货，基差扩大；
• 合约表现：
  • 尿素09合约和01合约价格持续下跌；
  • 基差扩大，月差回落；
• 仓单变化：
  • 7月8日，尿素期货仓单增加250张；
  • 最近一周仓单累计增加750张；
  • 最近一个月仓单累计增加8张，增幅1.08%。

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总结

尿素市场在7月面临多重压力，包括需求走弱、出口受阻、库存增加等。产量虽维持高位，但因检修影响，日产量略有下降。期货价格快速下行，现货价格跌幅相对较小，基差持续扩大。企业库存快速上升，市场情绪偏弱，未来需关注秋季备肥需求对价格的支撑作用。整体来看，尿素市场短期内承压明显，但长期仍需关注政策和需求变化。