20211110-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_304kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次宏观小组晨会主要围绕A股市场、国债期货、美元/在岸人民币及美元指数等金融资产进行分析，对四季度及中长线市场走势作出展望，并提出相应的投资建议。

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A股市场分析

当前市场表现

• A股主要指数昨日继续回升，沪指接近3500点关口，创业板指高位震荡，上证50高开低走。
• 市场交易量活跃，两市成交额突破万亿。

四季度展望

• 货币政策维持偏中性，流动性外溢效应减弱，预计A股市场将延续“平淡期”。
• 市场估值整体性修复仍需等待流动性改善。
• 中长线来看，市场流动性具备一定支撑，居民资产有流入股市的趋势。

基本面与政策面

• 国内基本面弱，宏观预期贯穿至明年。
• 房地产调控政策未降温，大宗价格高位震荡，投资消费趋弱，拉低经济增速。
• 企业盈利下滑，市场情绪降温。
• 后疫情时期，全球生产恢复导致我国出口增速预期回落，未来出口面临边际下滑风险。
• PPI高位运行或向CPI传导，影响货币政策灵活性，增加政策不确定性。

技术面与策略建议

• 市场整体陷入区间震荡，短线难以形成有效突破。
• 沪深300与上证50指数可能再度回踩前期底部。
• 建议投资者以观望为主，IF与IH合约可采取区间高抛低吸策略。
• 成长与价值板块走势极端分化概率不大，市场风格偏向均衡，结构性机会为主。

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国债期货分析

当前市场表现

• 昨日国债期货低开后小幅收涨，显示市场对政策宽松的预期仍在。

基本面与政策面

• 大宗商品价格下行缓解通胀压力，但双碳目标未放松，房地产税试点临近，稳物价与稳增长压力并存。
• 货币政策更偏向稳增长，维持“稳货币、宽信用”基调。
• 央行通过碳减排支持工具提供低成本资金，类似局部降息。

资金面与操作建议

• 央行加大逆回购操作力度，确保流动性合理充裕。
• 地方债发行节奏略滞后，财政发力可能对资金面形成支撑。
• 主力合约近期转向3月合约，中长线投资者需注意移仓。

技术面分析

• 三大国债期货主力合约上周以来放量上行，但受压力位影响上涨受阻。
• 若能突破压力位，上行空间将打开。

操作建议

• 建议短线轻仓持有T2112多单。

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美元/在岸人民币分析

当前汇率表现

• 在岸人民币兑美元周二收报6.3916，较前一交易日贬值14个基点。
• 中间价报6.3903，调升56点。

影响因素

• 国内出口仍强劲，中美关系转好，对人民币有利。
• 美联储缩减购债规模已被市场消化，通胀与就业数据不足以支持提前加息。

走势展望

• 美元指数后续高位震荡概率较大。
• 人民币有望持续升值，关注6.37一线的压力位。

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美元指数分析

当前走势

• 美元指数周二下跌0.08%，报93.972。
• 汇市交投平淡，市场等待美国10月CPI数据。

数据背景

• 美国10月PPI录得0.6%，维持在逾10年高位，环比上升0.1个百分点。
• 疫情导致的供应链紧张可能延长高通胀状态。

操作建议

• 美元指数或维持震荡上行，可关注95关口。
• 市场静待CPI数据，若通胀压力不减，可能提振明年加息预期，支撑美元。

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总结

• A股：四季度市场延续平淡，需等待流动性改善，中长线居民资产流入概率较大，建议观望，采取高抛低吸策略。
• 国债期货：受政策宽松与资金面支撑，短期仍有上行空间，建议短线持有T2112多单，注意合约切换。
• 美元/在岸人民币：人民币有望升值，但需关注6.37压力位，美元指数维持震荡。
• 美元指数：受通胀预期影响，或震荡上行，关注95关口，CPI数据将成为关键。

整体来看，市场在弱宏观环境下呈现结构性机会，需关注政策与资金面动向，灵活调整策略。