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原油日度报告总结

核心内容

今日国际原油市场延续下行趋势，布伦特原油6月合约收于64.8美元/桶，WTI原油6月合约收于60美元/桶，国内原油主力合约收于477.4元/桶，跌幅达6.41%，创近半年新低。市场情绪整体偏空，主要受地缘风险溢价回落、关税政策冲击及库存持续累积三重因素影响。

主要观点

• 市场表现：原油价格持续走低，市场情绪偏空，短期承压。
• 地缘政治风险缓解：中东局势未升级，伊朗核谈判重启，缓解供应中断担忧；霍尔木兹海峡未现封锁风险，地缘风险溢价回落至年内低点。
• 关税政策冲击：美国对俄罗斯原油加征50%关税正式生效，部分炼厂采购转向中东原油，但供应链调整滞后导致需求萎缩。
• 贸易摩擦影响：美欧贸易摩擦升级，工业品关税推升制造业成本，间接压制原油工业需求。
• 库存压力加剧：美国EIA原油库存意外增加320万桶，库欣交割中心库存升至2024年10月以来新高，超预期累库引发市场对过剩的担忧。
• 区域库存分化：欧洲燃料油库存因炼厂复产增加4.8%，而新加坡轻质馏分油库存因检修下降，显示需求结构性分化。
• 供应端宽松：OPEC+提前增产计划持续发酵，5月起额外释放138万桶/日产能；美国页岩油产量增至1330万桶/日，全球供应宽松格局进一步强化。
• 需求端疲软：中国3月原油进口环比下降2.8%，亚洲炼厂利润收缩抑制采购；欧美炼厂开工率回落至86.5%，汽油表需同比下滑1.3%，新能源车渗透率突破30%，对长期需求形成压制。

关键信息

• 价格表现：布伦特原油64.8美元/桶，WTI原油60美元/桶，国内原油477.4元/桶，跌幅6.41%。
• 地缘政治：中东局势平稳，伊朗核谈判重启，俄罗斯原油出口维持高位。
• 关税影响：美国对俄原油加征50%关税，部分炼厂转向中东，但需求受抑制。
• 库存数据：美国EIA原油库存意外增加，库欣库存创新高；欧洲库存上升，新加坡库存下降。
• 供需变化：OPEC+增产与美国页岩油产量上升，导致全球供应宽松；中国及欧美需求疲软，新能源车渗透率上升对需求形成压制。
• 技术性反弹预期：油价短期承压，但超卖状态可能引发技术性反弹。
• 风险提示：中东局势是否会突发升级是关键关注点，需持续跟踪。

事件关注点

• 中东局势是否出现升级（如伊朗相关事件）。
• 俄罗斯原油出口是否持续维持高位。
• 美国EIA库存数据后续变化。
• 欧美炼厂开工率与需求恢复情况。
• 新能源车渗透率对长期原油需求的影响。

风险揭示及免责声明

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